20230318-五矿期货-生猪周报_现货僵持_盘面近弱远强_34页_2mb

生猪周报2023/03/18 总结

核心内容

本周生猪市场整体呈现现货僵持、盘面近弱远强的格局。猪价在高位回落，市场出猪量未明显减少，但下游需求疲软，冻品和二次育肥等支撑因素减弱，预计短期内猪价将窄幅震荡，整体偏弱。同时，母猪存栏持续回落，产能去化预期增强，对中长期市场构成压力。

主要观点

• 现货市场：猪价整体回落，河南和四川均价分别下降0.4元和0.2元至15.2元/公斤，市场出猪量稳定但需求疲软，预计短期震荡偏弱。
• 期现市场：现货价格回落，近月合约表现偏弱，远月合约因亏损预期而具备支撑，建议关注基差回归和远月合约的去产能预期。
• 供应端：母猪存栏持续下降，1月环比减少0.5%，2月环比减少1.84%。理论出栏量在22年9月后逐步回升，但当前已趋于平稳，6、7月份可能开始下降。交易均重和宰后均重均下降，标肥价差偏低，显示供应压力尚未完全释放。
• 需求端：新冠疫情未出现大规模二次复发，消费回落被证伪。总体需求虽处于淡季，但环比和同比均有改善，预计下半年消费恢复更为明显。
• 成本端：不同规模养殖户的养殖成本略有下降，外购仔猪育肥和合同农户成本分别降至15.78元/公斤和17.67元/公斤。整体养殖利润下滑，显示市场承压。
• 库存情况：冻品库存回升，表明市场存在一定的库存压力，对价格形成压制。

关键信息

1. 现货走势

• 上周猪价整体回落，河南均价降至15.2元/公斤，四川均价为15.2元/公斤。
• 市场出猪量稳定，但下游需求疲软，预计猪价窄幅震荡，整体偏弱。

2. 供应端分析

• 母猪存栏环比下降，显示产能去化趋势。
• 理论出栏量自22年9月开始回升，但当前趋于平稳，预计6、7月份开始下降。
• 交易均重降至123公斤，同比仍偏高，宰后均重处于高位，标肥价差偏低，显示供应压力尚未出清。

3. 需求端分析

• 消费回落被证伪，需求环比同比均有所好转。
• 鲜销率提升，显示市场消费逐渐恢复，但整体仍处于淡季。

4. 成本与利润

• 不同规模养殖户养殖成本略有下降，外购仔猪育肥和合同农户成本分别为15.78元/公斤和17.67元/公斤。
• 养殖利润下滑，显示市场承压。

5. 库存与冻品

• 冻品库存回升，对价格形成压制。
• 需关注库存变化对市场供需的后续影响。

交易策略建议

• 单边策略：建议在05、07合约逢高抛空，09合约关注下方支撑。
• 套利策略：未提供具体建议，需进一步分析。

结构与数据支持

• 母猪存栏数据：1月官方母猪存栏4367万头，环比下降0.5%，同比上升1.8%。
• 理论出栏量：自2022年9月开始回升，2022年底与2021年底基本持平，当前趋于平稳。
• 价格走势：现货价格回落，近弱远强，基差和价差走势显示市场存在调整空间。
• 成本数据：不同规模养殖户成本略有下降，外购仔猪育肥和合同农户成本分别为15.78元/公斤和17.67元/公斤。
• 库存情况：冻品库存回升，显示市场库存压力。

总结

综上所述，当前生猪市场基本面呈现供强需弱的格局，现货价格支撑不足，预计中短期仍以弱势僵持为主。远月合约因亏损预期具备去产能的潜力，建议关注其长期支撑。近月合约则需考虑基差回归的需求，逢高抛空策略较为合理。同时，母猪存栏持续回落，理论出栏量趋于平稳，市场供应压力尚未完全释放，需持续关注产能变化及需求恢复情况。