20260714-东吴证券-锂电2026年年中策略_需求强劲_盈利向好_开启新周期_108页_2mb

锂电2026年年中策略总结

核心内容

2026年全球新能源汽车销量预计同比增长6%，达到2245万辆，其中动力电池需求预计达1733GWh，同比增长21.5%。2027年动力电池需求预计增长18%至2039GWh，全球储能需求预计增长37%至2844GWh，2027年仍可维持27%增长至3611GWh。国内新能源车销量预计1297万辆，同比减少6.5%，但出口预计575万辆，同比增长120%。2026年国内单车带电量提升至64.5kWh，预计带动动力电池需求846GWh，同比增长15%；2027年预计提升至69.3kWh，带动动力需求945GWh，同比增长12%。

主要观点

• 全球需求强劲：2026年全球新能源车销量预计同比增长6%，动力电池需求同比增长21.5%。欧洲市场在政策支持下维持12%增长，美国因补贴退坡销量预计同比减少26%，其他地区增长80%。
• 出口增长显著：国内电动车出口在2026年1-6月同比增长126.2%，全年预计增长120%至569万辆，主要受益于重卡出口及欧洲市场扩张。
• 新能源商用车表现亮眼：2026年1-6月新能源商用车销量54.8万辆，同比增长36%，其中电动重卡销量预计全年增长50%至35万辆。
• 新能源车渗透率提升：国内新能源车渗透率预计在2026年达到55.9%，欧洲主流国家渗透率稳步上升。
• 产业链涨价预期增强：2026H2动力电池及材料环节有望迎来涨价，盈利提升可期。隔膜、铝箔、铜箔等环节预计在2026-2027年实现单平利润或吨利润提升。
• 钠电池与固态电池产业化加速：钠电池2026年出货量预计达5-10GWh，2027年有望达20GWh；固态电池2026H2将开启中试线优化与样车路试，2027年小规模量产。
• 政策影响与应对：中国车企在欧洲加速布局，通过本土化生产与产品升级应对欧盟反补贴关税与政策变化。

关键信息

• 国内销量：预计2026年全年销量1297万辆，同比减少6.5%，但出口销量增长120%至575万辆。
• 动力电池需求：2026年预计1733GWh，同比增长21.5%；2027年预计2039GWh，同比增长18%。
• 储能需求：2026年全球储能需求预计1111GWh，同比增长73%；2027年预计增长40%至1572GWh。
• 价格带变化：2026年1-6月纯电车型占比提升至67%，中高端车型增长明显。
• 出口车企表现：比亚迪、奇瑞、吉利、上汽等出口增长显著，其中比亚迪同比增长60%。
• 欧盟政策：反补贴关税加征，但价格承诺机制缓冲影响，插混车型或纳入征收范围。

投资建议

• 推荐龙头电池企业：宁德时代、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、鹏辉能源、比亚迪、中创新航、欣旺达。
• 推荐锂电材料企业：科达利、信德新材、天奈科技、恩捷股份、璞泰来、鼎胜新材、佛塑科技、尚太科技、湖南裕能、天赐材料、诺德股份、富临精工、华友钴业、星源材质、嘉元科技。
• 关注企业：德福科技、天际股份、多氟多、万润新能、龙蟠科技、海科新源、石大胜华。
• 推荐碳酸锂龙头：赣锋锂业、国城矿业、盛新锂能、大中矿业、中矿资源、永兴材料、天齐锂业、雅化集团、藏格矿业。
• 新技术领域：关注厦钨新能、当升科技、纳科诺尔等在钠电池与固态电池方面的布局。

风险提示

• 竞争加剧：行业竞争可能影响盈利空间。
• 政策变化：补贴退坡、关税调整等政策变化可能对市场产生影响。
• 原材料供应不足：锂、钴等原材料供应可能影响产业链稳定性。
• 可再生能源装机不及预期：可能影响储能市场发展速度。

技术与市场趋势

• 钠电池：2026年出货量预计5-10GWh，2027年有望达20GWh，成本降至0.3元/wh。
• 固态电池：2026H2开启中试线优化与样车路试，2027年小规模量产，远期市场空间广阔。
• 价格承诺机制：欧盟允许车企以承诺终端最低售价的方式替代缴纳部分反补贴税，缓冲政策影响。
• 电动重卡：2026年1-5月销量10.26万辆，同比增长68%，全年有望达35万辆。

总结

2026年锂电行业面临政策调整与市场变化，但整体需求依然强劲，尤其是出口与储能市场。产业链涨价预期增强，盈利有望提升。新能源车渗透率持续上升，高端车型增长明显。中国车企在欧洲市场加速布局，出口增长显著。钠电池与固态电池产业化加速，新技术有望带来长期增长机遇。当前是布局锂电板块的良机，建议关注龙头电池及材料企业。