深度报告-2026-07-14-东吴证券-锂电2026年年中策略_需求强劲_盈利向好_开启新周期_108页_7mb

锂电行业2026年年中策略总结

核心内容

2026年全球新能源车销量预计同比增长6%，动力电池需求预计同比增长21.5%，2027年预计维持18%增长。欧洲市场政策加码，销量增长显著；美国补贴退坡导致销量下滑，但其他地区需求强劲。储能市场持续增长，2026年全球储能需求同比增长73%，2027年预计增长40%以上。产业链材料价格有望在2026年第二季度上涨，盈利提升可期。新技术如钠电和固态电池逐步产业化，具备增长潜力。

主要观点

• 全球新能源车销量增长：2026年全球销量预计2245万辆，同比增长6%；动力电池需求预计1733GWh，同比增长21.5%；2027年动力电池需求预计2039GWh，同比增长18%。
• 出口表现亮眼：2026年1-6月国内电动车出口量达223.1万辆，同比增长124.3%；全年出口预计达569万辆，同比增长120%。
• 国内销量承压：2026年国内电动车销量预计1297万辆，同比下降6.5%；但单车带电量提升27.4%，有助于维持动力电池需求增长。
• 欧洲市场回暖：2026年1-6月欧洲电动车销量183万辆，同比增长36%；全年预计销量435万辆，同比增长12%。政策支持和新车投放是主要驱动因素。
• 美国市场承压：2026年1-5月销量同比下降32%，补贴退坡影响显著。预计全年销量同比减少26%。
• 产业链涨价预期：2026年H2材料价格有望上涨，尤其是隔膜、铜箔、铝箔等环节，盈利有望提升。
• 新能源商用车增长：2026年1-6月销量达54.8万辆，同比增长36%；电动重卡表现尤为突出，预计全年销量达35万辆以上。
• 新技术前景可期：钠电在储能端加速应用，成本有望进一步下降；固态电池在2026年H2进入中试阶段，2027年有望小规模量产。

关键信息

动力电池需求预测

• 2026年全球动力电池需求1733GWh，同比增长21.5%。
• 2027年动力电池需求2039GWh，同比增长18%。
• 2026年国内动力电池需求846GWh，同比增长15%；2027年预计945GWh，同比增长12%。

储能市场

• 2026年全球储能需求1111GWh，同比增长73%。
• 2027年储能需求预计1572GWh，同比增长40%以上。
• 国内储能需求同比增长49%，欧洲和新兴市场增长显著，美国AI催生新需求。

电动车出口

• 2026年1-6月出口223.1万辆，同比增长124.3%。
• 比亚迪、奇瑞、吉利等车企出口表现亮眼，预计全年出口达569万辆，同比增长120%。

国内电动车销量

• 2026年国内销量预计1297万辆，同比下降6.5%。
• 乘用车销量1169万辆，同比下降9%；插混销量小幅下滑，但纯电占比提升。

产业链涨价

• 碳酸锂：2026-2027年价格维持高位，预计15-20万元/吨。
• 隔膜：2026年Q3涨价有望落地，龙头单平利润有望提升至0.2元/平。
• 铜箔：2026年Q3涨价落地，2027年龙头盈利有望恢复至0.6-0.8万元/吨。
• 铝箔：Q2对大客户涨价1k，龙头盈利有望提升至0.3万元/吨。

新能源车渗透率

• 2026年1-6月国内电动车渗透率49.5%，较2025年同期提升5.2pct。
• 欧洲1-6月电动车渗透率32.9%，预计全年渗透率进一步提升。

政策变化

• 以旧换新补贴退坡：2026年新能源车购置税由免征转为减半征收，对车企影响有限。
• 欧盟反补贴关税：对中国纯电动乘用车加征17%-35.3%不等的反补贴关税，但价格承诺机制缓冲影响。
• 美国补贴退坡：2025年9月取消补贴，2026年销量承压。

投资建议

推荐龙头电池企业

• 宁德时代、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、鹏辉能源、比亚迪、中创新航、欣旺达。

推荐锂电材料企业

• 结构件：推荐科达利。
• 隔膜：推荐信德新材、恩捷股份、璞泰来。
• 铜箔：推荐佛塑科技、尚太科技、湖南裕能、天赐材料、诺德股份、富临精工、华友钴业、星源材质、嘉元科技。
• 铝箔：推荐鼎胜新材、天际股份、多氟多、万润新能、龙蟠科技、海科新源、石大胜华。

新技术相关企业

• 钠电：推荐厦钨新能、当升科技、纳科诺尔，关注宏工科技。

风险提示

• 竞争加剧：行业集中度可能下降，影响盈利。
• 政策变化：补贴退坡、关税调整等政策不确定性。
• 可再生能源装机不及预期：影响储能市场需求。
• 原材料供应不足：锂、钴、镍等关键材料供应风险。

结构化总结

需求分析

• 动力电池：2026年全球需求1733GWh，同比增长21.5%；2027年预计2039GWh，同比增长18%。
• 储能市场：2026年全球需求1111GWh，同比增长73%；2027年预计1572GWh，同比增长40%。
• 新能源车出口：2026年全年预计569万辆，同比增长120%；比亚迪、奇瑞、吉利等表现突出。
• 国内销量：2026年预计1297万辆，同比下降6.5%；但单车带电量提升，支撑需求增长。

产业链表现

• 碳酸锂：价格维持高位，预计15-20万元/吨。
• 隔膜：2026年Q3涨价可期，龙头单平利润提升至0.2元/平。
• 铜箔：2026年Q3涨价落地，2027年龙头盈利有望恢复至0.6-0.8万元/吨。
• 铝箔：Q2对大客户涨价1k，龙头盈利提升至0.3万元/吨。

新技术进展

• 钠电：2026年出货量预计5-10GWh，2027年有望达20GWh，成本降至0.3元/wh。
• 固态电池：2026年H2中试线优化，2027年小规模量产，硫化物电解质和核心设备前景广阔。

市场动态

• 欧洲市场：政策加码，销量增长显著，中国车企市占率快速提升。
• 美国市场：补贴退坡，销量承压，但新能源车渗透率稳步提升。
• 政策影响：以旧换新补贴退坡、购置税调整、欧盟反补贴关税等政策对市场有短期扰动，但长期影响可控。

结论

2026年锂电行业需求强劲，盈利向好，板块进入量利齐升阶段。国内出口高增，欧洲市场政策支持下销量持续提升，美国市场受补贴退坡影响承压。产业链材料价格有望上涨，龙头盈利提升空间大。新技术如钠电和固态电池逐步产业化，具备长期增长潜力。建议关注具备涨价弹性和优质锂电材料的龙头，以及新能源车出口表现优异的车企。