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投资新能源电池CCS及FPC模组，奠定全新增长极总结

核心内容

公司近期宣布使用超募资金投资建设新能源汽车及储能电池系统用CCS（集成母排）与FPC（柔性电路板）模组项目，总投资金额为5.65亿元，其中超募资金使用1.67亿元。该项目预计建设周期为36个月，建成后公司将新增年产CCS模组1200万套及FPC模组3900万件的产能。

主要观点

• 技术优势与市场趋势：
  CCS与FPC模组作为新能源汽车和储能系统的重要组成部分，正成为主流解决方案。FPC具备轻量化、高密度配线和良好弯折性等优势，广泛应用于电池系统中，逐步替代传统线束。CCS则由FPC与铜排等构成，是电池系统安全性能的关键部分。

• 市场需求旺盛：
  新能源汽车销量快速增长，2021年全球销量同比增长109%，中国增长158%。动力电池装机量随之提升，主流厂商如宁德时代、比亚迪等计划在2025年实现总产能超3TWh。储能领域预计2021-2025年电化学储能累计装机规模年复合增长率达57.4%，为CCS与FPC模组市场提供广阔空间。

• 产业链拓展与协同效应：
  公司持续围绕核心技术拓展产业链，此前已布局FPC材料供应，提升背光模组业务能力。此次投资CCS与FPC模组，将进一步完善其在新能源领域的布局，形成从FPC、连接器到模组产品的垂直整合能力。同时，公司拟通过并购信为兴切入连接器市场，增强产品结构多样性与成本控制能力。

• 投资建议与盈利预测：
  东方财富证券研究所上调公司2023-2024年营收预期，预计2022-2024年营收分别为9.40亿、16.27亿、26.42亿元，归母净利润分别为1.60亿、2.89亿、4.12亿元，对应EPS分别为1.06元、1.91元、2.72元。当前PE为33倍，未来PE预计降至13倍，维持“增持”评级。

关键信息

• 项目投资：5.65亿元，其中超募资金1.67亿元，用于建设CCS及FPC模组生产线。
• 建设周期：36个月。
• 新增产能：CCS模组1200万套/年，FPC模组3900万件/年。
• 市场前景：新能源汽车与储能行业高速增长，带动CCS与FPC模组需求。
• 技术储备：公司已完成CCS模组的设计与生产技术验证，正在进行生产方案优化。
• 产业协同：通过并购信为兴切入连接器领域，形成FPC、连接器、背光模组等一体化供应能力。

风险提示

• 下游需求可能低于预期；
• 新项目推广进度可能不及预期。

投资建议评级标准

• 股票评级：

  • 买入：相对市场指数涨幅15%以上；
  • 增持：相对市场指数涨幅5%~15%；
  • 中性：相对市场指数涨幅-5%~5%；
  • 减持：相对市场指数涨幅-15%~ -5%；
  • 卖出：相对市场指数跌幅15%以上。

• 行业评级：

  • 强于大市：相对市场指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对市场指数涨幅-10%~10%；
  • 弱于大市：相对市场指数跌幅10%以上。

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盈利预测（单位：百万元）