20221125-华鑫证券-汇创达-300909.SZ-公司动态研究报告_进军连接器领域_布局动力电池和储能CCS模组打造新成长_5页_270kb

汇创达（000001.SZ）公司动态研究报告总结

公司概况

汇创达成立于2004年，主营业务为导光结构件及组件、精密按键开关结构件及组件的研发、设计、生产和销售。主要产品包括薄膜开关、导光膜、背光模组、超小型防水开关等，广泛应用于笔记本电脑、智能手机及可穿戴设备等领域。

技术与市场优势

• 公司在导光结构件及精密按键开关领域深耕多年，技术储备丰富。
• 2017年成功研发超小型防水轻触开关，突破国外技术壁垒，实现进口替代。
• 2018年子公司东莞聚明投产，实现遮光膜、反射膜和FPC材料的自主供给。
• 与群光电子、光宝科技、达方电子、精元电脑等全球知名厂商合作，为联想、戴尔、惠普、三星、华硕等品牌的高端笔记本电脑供应背光模组。

战略布局：进军连接器与新能源赛道

收购信为兴，拓展精密连接器业务

• 2022年拟收购东莞市信为兴电子有限公司100%股权，进军精密连接器领域。
• 信为兴主营精密连接器及精密五金，产品包括卡类连接器、Type-C连接器等，客户涵盖华勤、传音、闻泰、华为、荣耀、TCL、龙旗、富士康等国内外知名企业。
• 通过收购，公司将在业务领域、技术研发、客户资源、供应链等方面实现协同效应，形成优势互补和资源共享，助力公司长期成长。

布局CCS模组，切入新能源赛道

• 为抓住新能源汽车和储能行业的发展机遇，公司拟投入5.65亿元建设动力电池及储能电池系统用CCS及FPC模组项目。
• 设计产能为：CCS模组1200万套/年，FPC模组3900万件/年。
• 公司在FPC及SMT加工方面已有丰富经验与客户资源，具备快速切入新能源赛道的能力，打造第二增长曲线。

盈利预测与估值

• 当前股价为35.69元，总市值为54亿元，流通股本为61百万股。
• 公司预计未来三年收入和净利润将实现快速增长，尤其是2023年和2024年，收入与净利润增速均超过50%。
• PE估值逐步下降，从33倍降至14倍，成长性凸显。

财务指标分析

• 毛利率逐步下降，但公司整体盈利能力仍保持稳定。
• ROE持续提升，显示公司资产使用效率提高。
• 资产负债率上升，但总体仍处于较低水平，显示公司财务风险可控。

风险提示

• 下游需求不及预期风险
• 原材料价格波动风险
• 收购进度不及预期风险
• 新建产线进度不及预期风险
• 增发进展不及预期风险

投资评级

• 股票投资评级：买入（首次）
• 评级依据： 公司在传统业务基础上，通过收购信为兴和布局CCS模组，实现业务多元化，未来成长性显著，估值逐步下降，具备长期投资价值。

研究团队

• 毛正：复旦大学材料学硕士，具有丰富的半导体及电子行业研究经验，现任华鑫证券电子行业首席分析师。
• 刘煜：新加坡南洋理工大学集成电路设计硕士，2021年加入华鑫证券研究所，从事电子行业研究。
• 赵心怡：香港中文大学电子工程学士，香港科技大学硕士，电子与金融复合背景，2022年加入华鑫证券研究所，从事电子行业研究。

总结

汇创达凭借在导光结构件和精密按键开关领域的深厚积累，正积极拓展至精密连接器和新能源电池系统领域，通过收购信为兴和投资CCS模组项目，实现业务结构优化和增长动力转换。未来三年，公司预计实现显著收入和利润增长，估值逐步走低，展现出较强的成长潜力。尽管存在一定的市场与经营风险，但公司具备良好的技术储备和客户基础，投资价值突出。