20240705-财信证券-基金行业2024年7月展望_年度策略研判之回头看_组合调整7只品种_11页_1mb

基金市场年度策略与组合调整总结

一、基金市场回顾

1. 产品结构变化显著， 含权类主动性管理产品规模占比下降，权益类被动管理、纯债型产品规模上升。截至2024年6月，公募基金总量1.2万只，资产净值合计2.926万亿，非货币基金占比下降，主动权益类基金份额下滑明显。
2. 新发基金回暖， 全年新增规模约6600亿元，约占2023年规模的80%，纯债类产品仍为主力，固收+产品微增。
3. 市场表现突出板块， 价值蓝筹、海外、周期、红利类品种表现亮眼，恒生指数涨约3.9%，中证红利指数涨超9%。

二、年度策略研判调整

1. 北向资金不及预期， 主要因中美利差走阔，新兴市场和港股分流严重，而6月曾出现大幅流出。
2. 基金结构变化“不及预期”， 含权主动管理产品规模未提升，主动性权益类产品新募增量平平。
3. AH股与红利策略“符合预期”， 成长风格、红利低波动策略仍有效，港股更具战略配置价值。
4. 债券市场与黄金“超出预期”， 利率下行幅度超预测，黄金涨幅约15%但分析框架需修正，因美通胀、地缘等复杂因素影响加剧。

三、基金组合调整

1. 核心卫星结构未动， 上半年四大基金组合收益均为正，核心仓位未调，卫星仓集中在货币基金、指数联接基金等。但收益分化明显，布局深度价值、港股、周期等主题。
2. “稳步微调”组合标的， 减持主动量化、医药、数字经济等，增加周期、金融、港股权重，小幅优化配置结构。
3. 关注重点基金， 包括：新金融地产、新消费、亚洲债券、红利相关指数基金等。

四、风险提示

历史与低风险产品仍存在不可完全保本风险， 需防极端情况；此外，宏观经济、政策变化、黑天鹅事件可能增加市场波动度。