20260529-国贸期货-聚酯专题报告_全球炼厂投产周期_6页_406kb

全球炼厂投产周期总结

核心内容

2025-2030年，全球炼化行业仍处于产能扩张周期。新增炼厂CDU（常减压蒸馏装置）产能约580万桶/日，其中亚太、非洲和中东地区合计贡献约439.8万桶/日，占全球新增产能的80%以上。与此同时，欧美地区炼厂产能出现显著退出，尤其是美国和德国、英国。

主要观点

全球炼化行业趋势

• 全球炼厂投产周期仍在持续，未来5年新增产能主要集中在亚洲。
• 亚洲地区带动全球进入扩产周期，欧美则面临产能退出压力。
• 原油供应减少与炼厂产能退出并存，可能对市场造成扰动。

区域产能变化

关键信息

亚洲扩产亮点

• 中国：2026年新增高峰，主要项目包括盘锦华锦阿美、山东裕龙石化、中海油大榭扩能等，预计2027-2028年新增节奏放缓，但2030年福建古雷二期将释放增量。
• 印度：2026-2030年持续扩产，包括HPCL Barmer、IOCL Panipat、IOCL Barauni等项目。
• 东南亚：印尼、泰国、文莱推进扩建，印尼Balikpapan RDMP项目预计2025年底投产，泰国Sriacha CFP项目预计2028年第二季度投产，文莱Hengyi PMB二期预计2029年投产。

中东与非洲扩产

• 中东：伊拉克和伊朗为主要扩产地区，巴士拉二号炼油厂（30万桶/日）计划2027年投产，纳杰夫炼油厂（7万桶/日）改造项目预计2027年完成，伊朗凝析油分离项目预计2026年底投产。
• 非洲：尼日利亚Dangote炼油厂已接近满负荷运行（约63-65万桶/日），安哥拉、利比亚、埃及推进多个新建与扩建项目，合计新增约320万桶/日，但部分项目存在不确定性。

南美与北美

• 南美：巴西RNEST扩建项目预计新增13万桶/日产能，墨西哥Dos Bocas炼油厂虽于2024年才正式投产，但仍是该国最大炼厂。
• 北美：美国炼厂关闭高峰出现在2025年，部分老旧炼厂退出，但2027年起产能有望回升。

投资建议

• 全球炼厂投产周期仍处于扩张阶段，未来5年新增产能主要集中在亚洲。
• 美国和欧洲炼厂退出将对全球供应格局产生影响，需关注其对价格和市场供需的冲击。
• 原油价格与地缘政治风险（如伊朗局势）将对炼厂投产节奏和市场走势产生重要影响。

风险提示

• 地缘政治风险：伊朗局势可能影响其原油出口及国内炼厂投产进度。
• 海外装置变动：欧美炼厂关闭可能对全球炼油供应造成短期扰动。
• 项目延期风险：部分大型炼厂项目存在延期风险，如泰国Sriacha CFP项目、巴西RNEST扩建等。

数据与图表

• 化工期货走势（图略）
• 历史价格与成交量数据如下：

数据来源：文华财经

分析师介绍

• 陈胜：国贸期货研究院能源化工首席分析师，南京大学化学硕士，专注于聚酯、苯乙烯等化工产业链研究，多次获得郑商所“高级分析师”称号。