20260322-开源证券-基础化工行业周报_化工进入击球区_全面继续坚定看好化工牛市_35页_5mb

基础化工行业总结

核心内容

2026年3月22日，基础化工行业投资评级为“看好”（维持），当前化工产品价格指数（CCPI）为5,136点，较3月12日上涨1.68%，较2025年底上涨30.69%。本周化工行业指数跑输沪深300指数9.54%，显示板块整体走弱，但随着风险释放，化工行业景气度有望回升。

主要观点

1. 供给端改善：

   • 国内化工行业正经历“反内卷”政策的持续推进，以及“双碳”政策的深化，供给端有望迎来改善。
   • 2022-2025年间，欧洲化工行业累计关停其总产能的9%，为国内化工企业提供了扩大市场份额的机会。
   • “十五五”期间，国内化工行业将加速推进碳达峰，高能耗产品限制措施或将陆续推出，形成对产能扩张的强约束。

2. 需求端回暖：

   • 地缘冲突导致原油供应紧张，短期内对化工行业造成扰动，但中长期看，有助于全球化工行业去库，推动补库和需求回暖。
   • 中国化工产业在全球市场中占据重要地位，2024年我国在全球化工品销售总额中占比45.7%，资本开支占比46.6%，均居全球第一。

3. 行业景气周期有望加速到来：

   • 当前原油波动率呈边际下行趋势，对板块的冲击减弱。
   • 化工行业龙头多数已进入深度价值区间，行业景气拐点逐渐明朗。

关键信息

• 行业表现：本周化工行业指数下跌11.77%，但CCPI上涨1.44%，显示价格维持高位。
• 地缘政治影响：中东局势紧张，导致国际油价震荡走高，影响全球化工供应链，但中国化工企业凭借成本、技术与产能优势，有望抢占市场份额。
• 政策推动：国内政策持续推动“反内卷”和“双碳”目标，为行业提供长期发展动力。
• 价格波动：本周有110种化工产品价格上涨，58种下跌，其中丙烷（CFR华东）、2.4D等产品涨幅居前。

推荐及受益标的

推荐标的

• 龙头白马：万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团、盐湖股份等
• 氟化工：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等
• 铬盐：振华股份
• 化纤行业：新凤鸣、桐昆股份、华峰化学、新乡化纤、三友化工等
• 农化&磷化工：兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物等
• 硅：合盛硅业、硅宝科技
• 纯碱&氯碱：中盐化工、博源化工等
• 新材料：瑞联新材、奥来德、万润股份、濮阳惠成、洁美科技、东材科技、长阳科技、阿科力、松井股份、利安隆、安利股份等

受益标的

• 化工龙头白马：卫星化学、东方盛虹等
• 化纤行业：聚合顺、恒逸石化、华鼎股份等
• 氟化工：东岳集团等
• 农化&磷化工：云天化、川恒股份、川金诺、史丹利、苏利股份、湖北宜化等
• 硅：新安股份
• 氯碱行业：中泰化学、新疆天业等
• 新材料：国瓷材料、圣泉集团、蓝晓科技等
• 其他：卓越新能、万凯新材、华谊集团、中触媒等

行情跟踪

化纤

• 涤纶长丝：市场高位震荡，POY库存天数增加，市场成交稀少。
• 粘胶短纤：市场重心走高，库存下降，价格走势上行。
• 氨纶：价格被动跟涨，库存下降，市场成交放缓。

化肥

• 尿素：市场价格窄幅下跌，但工厂待发订单充足，价格维持高位。
• 磷矿石：市场稳定，价格与上周持平。
• 磷酸一铵：市场谨慎观望，价格与上周持平。
• 磷酸二铵：价格稳中上涨，供需僵持。
• 氯化钾：价格小幅回落，市场供应充足。

行业新闻

• 乙二醇：恒逸单体煤制乙二醇项目正式开工，为行业带来新动力。
• MDI：匈牙利宝思德MDI产品价格上调，受原材料成本上涨影响。

风险提示

• 油价大幅波动
• 下游需求疲软
• 宏观经济下行
• 其他风险

图表目录

• 图1：本周化工行业指数跑输沪深300指数9.54%
• 图2：3月20日CCPI报5148点，较上周五上涨1.44%
• 图3：本周原油价格震荡走高
• 图4：本周国内甲醇库存延续下降
• 图5：本周聚乙烯开工率环比上周下降2.32pcts
• 图6：2024年中国在全球化工品销售总额中占比45.7%
• 图7：2024年中国占全球化工资本开支总额中的46.6%
• 图8：本周涤纶长丝POY价差收窄
• 图9：截至3月19日，涤纶长丝POY库存天数增加
• 图10：本周粘胶短纤价差扩大
• 图11：本周粘胶短纤库存下降
• 图12：本周氨纶价差扩大
• 图13：本周氨纶库存下降
• 图14：2026年2月，原油商品价格环比上行
• 图15：本周磷矿石价格稳定
• 图16：本周国内磷酸二铵、复合肥价格上涨
• 图17：本周国际尿素、磷酸一铵价格上涨

表格目录

• 表1：“反内卷”政策持续出台
• 表2：“双碳”政策持续出台
• 表3：本周分板块价格涨跌互现
• 表4：化工产品价格7日涨幅前十
• 表5：化工产品价格7日跌幅前十
• 表6：化工产品价差本周涨幅前十
• 表7：化工产品价差本周跌幅前十
• 表8：本周重要公司公告
• 表9：化工板块个股收盘价7日涨幅前十
• 表10：化工板块个股收盘价7日跌幅前十
• 表11：重点覆盖标的中，本周国泰集团等上涨