20160216-华创证券-煤炭行业每日早报_11页_1mb

煤炭行业每日早报总结

核心内容

行业基本面分析

1. 供给侧改革持续推进：行业在资金、人员安置、部门协调、不良资产及债务处置等瓶颈问题上取得进展，参考历史产能去化经验，龙头企业有望迎来2-3年的慢牛行情。
2. 价格长期低于成本：目前煤炭价格处于全行业亏损状态，作为不可再生资源，价格长期低于完全成本难以持续，预计存在至少10%的修复空间。
3. 多元化转型趋势：多家煤炭上市公司开始实施转型计划，谋求多元发展，有望成为集团资产整合平台。
4. 山西将成为整合起点：产业未来的整合大概率始于山西，推动行业集中度提升。

推荐标的

• 产业整合平台预期：中国神华、大同煤业、兰花科创
• 多元化发展公司：永泰能源、昊华能源、开滦股份、天地科技

上一交易日行情回顾

市场整体表现

• 上证综指下跌 -0.63%
• 深证成指下跌 -0.05%
• 创业板指上涨 0.95%
• 采掘板块（申万）涨幅为 0.00%，排名第11。

个股表现

• 涨幅前五：黑化股份（+10.04%）、大同煤业（+4.69%）、昊华能源（+4.61%）、平庄能源（+2.31%）、山煤国际（+1.84%）
• 跌幅前五：宝泰隆（-9.95%）、*ST安泰（-4.93%）、神火股份（-2.72%）、靖远煤电（-2.21%）、国投新集（-2.05%）

标的涨跌幅

• 中国神华：最新价格13.06元，最新一周涨跌幅-0.31%，PE（TTM）16.09，PB（LF）0.89
• 大同煤业：最新价格4.91元，最新一周涨跌幅+4.69%，PE（TTM）-5.29，PB（LF）1.34
• 兰花科创：最新价格6.84元，最新一周涨跌幅+1.63%，PE（TTM）52.51，PB（LF）0.80
• 永泰能源：最新价格3.80元，最新一周涨跌幅+1.06%，PE（TTM）79.10，PB（LF）2.13
• 昊华能源：最新价格6.36元，最新一周涨跌幅+4.61%，PE（TTM）100.37，PB（LF）1.12
• 开滦股份：最新价格4.67元，最新一周涨跌幅+0.43%，PE（TTM）-13.99，PB（LF）0.87
• 天地科技：最新价格5.42元，最新一周涨跌幅-2.52%，PE（TTM）12.97，PB（LF）1.70

上一交易日晚间公告

1. 百花村：公司拟通过资产置换进入医药研发及生物制药行业，置出资产作价2.55亿元，置入资产19.45亿元，交易完成后控股股东仍为六师国资公司，持股比例19.48%，实际控制人仍为兵团六师。
2. 永泰能源：控股股东完成无限售流通股解押划转手续，目前持股比例46.26%，剩余被质押股份占公司总股本45.15%。
3. 山煤国际：因2015年净利润预计为-11亿元，股票将被实施退市风险警示，纳入信评评级观察名单。
4. 云煤能源：因预计2015年业绩预亏，主体长期信用等级被纳入信用评级观察名单。

行业资讯

1. 煤炭进口量下降：1月煤炭进口量1523万吨，同比下降9.24%，环比下降13.7%。出口煤及褐煤61万吨。
2. 春节期间煤炭交易清淡：北方港口煤炭供需双低，库存保持稳定且处于低位，交易不活跃。
3. 铁路运费下调：自2016年2月4日起，铁路总公司下调煤炭运价，每吨公里降低1分钱，全年预计降低百亿元成本。未来铁路运费仍有下调空间。

煤炭行业信息

价格趋势

• 炼焦煤：澳大利亚港口提货价610元/吨，山西主焦煤车板价420元/吨
• 无烟煤：朝鲜产上海港平仓价395元/吨，西北无烟煤市场平均价860元/吨，华中无烟煤市场平均价875元/吨
• 动力煤：内蒙古车板价395元/吨，广东市场价425元/吨

库存情况

• 6大主要电厂日耗煤量28万吨/天，同比下降3.46%，电厂库存1206.40万吨，同比上升1.05%
• 五大港口库存908.59万吨，同比上升0.11%

海运费

• 中国沿海煤炭运价指数为397.30点，下降1.46%
• 国际运价：澳大利亚(纽卡斯尔)-青岛航线，运价为4.50美元/吨

分析师信息

证券分析师

• 李斌：荷兰莱顿大学工学硕士，曾就职首钢和CRU，2014年加入华创证券研究所
• 滕越：中央财经大学经济学硕士，北京理工大学工学学士，2014年加入华创证券研究所，曾获多项分析师奖项

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300基准指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%—5%
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上

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• 本报告基于公开信息，分析师观点仅供参考，不构成投资建议
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