20220827-首创证券-社服周报_上半年复星旅文海外增长强劲_看好国内疫后酒旅复苏_12页_1mb

社服周报总结：2022年8月27日

核心内容

本周社服行业周报聚焦复星旅文上半年业绩表现及行业复苏情况，分析了疫情对市场的影响，以及各细分板块的市场走势和投资建议。

主要观点

• 复星旅文海外业务复苏显著：2022年上半年，复星旅文实现收入64.17亿元，同比增长130.68%，营业额70.8亿元，同比增长198%。公司核心业务ClubMed上半年营业额达57.43亿元，同比增长3.4倍，恢复至2019年同期的90%。欧洲中东市场已恢复至疫情前水平，美洲市场超过疫情前水平。
• 国内业务逐步修复：三亚亚特兰蒂斯在7月疫情控制后，营业额快速反弹，7月单月营业额达2.15亿元，创开业以来第二高记录。丽江复游城7月营业额超半年总和，表现亮眼。TC中国7月营业额同比增长15%。
• 公司战略调整：复星旅文通过“四大支柱策略”提升业务质量，包括升级度假村、全球本土化、快乐数字化和C2M战略。公司计划在2022-2024年新增17个度假村，进一步扩大海外布局。
• 疫情控制良好，行业复苏预期增强：国内疫情新增病例环比下降，疫苗接种持续推进，为旅游行业复苏提供了基础。社服行业指数周涨幅1.13%，跑赢沪深300指数，显示行业复苏势头良好。
• 投资建议：鉴于海外业务复苏强劲及国内疫情控制良好，分析师对社服行业持“看好”评级，尤其关注旅游酒店及免税消费板块的未来表现。

关键信息

复星旅文业绩亮点

• 2022H1收入：64.17亿元，同比增长130.68%。
• 净亏损：1.97亿元，较去年同期亏损减少18.08亿元。
• 营业额：70.8亿元，同比增长198%。
• ClubMed业务：营业额57.43亿元，同比增长3.4倍。
• 海外市场表现：欧洲中东市场恢复至疫情前水平，美洲市场超过疫情前水平。
• 国内业务复苏：三亚亚特兰蒂斯7月营业额达2.15亿元，丽江复游城7月营业额0.23亿元，TC中国7月营业额0.64亿元。
• 新增度假村计划：2022-2024年新增17个度假村，2023年下半年将有多个项目集中开业。

疫情动态

• 国内疫情：8月21日至26日新增病例9704例，环比下降46.1%。累计确诊7257例，环比下降14.1%。
• 疫苗接种：国内每百人接种量240.64剂次，全球每百人接种量158.3剂次。
• 全球疫情：新增病例425.50万例，环比下降23.3%。累计确诊5.92亿例，环比微增0.64%。

市场回顾

• 社服行业指数：周涨幅1.13%，在申万一级行业中排名第5，跑赢沪深300指数2.18pcts。
• 细分板块表现：酒店餐饮及旅游景区板块分别上涨5.51%和3.04%。
• 个股表现：涨幅前五为西域旅游、华天酒店、丽江股份、ST明诚、岭南控股；跌幅前五为*ST文化、零点有数、安车检测、国检集团、美吉姆。

行业要闻

• 免税行业：海口30家关区企业入选中国海关贸易景气试点调查样本。
• 酒店行业：携程“919”活动推动酒店预售增长，去哪儿数据显示暑期旅游呈7月长线游、8月周边游趋势。
• OTA平台：飞猪数据显示高星酒店间夜量同比增长40%，云南、贵州等目的地成交额显著增长。
• 文旅政策：第二批国家级夜间文化和旅游消费集聚区名单公布，全国累计达243个。国家5A级景区数量增至306家。

重要公告

• 多家公司发布半年度财务报告，包括张家界、华天酒店、长白山、岭南控股等。
• 部分公司出现亏损，如峨眉山A、黄山旅游、宋城演艺等，但也有公司如科锐国际实现盈利增长。

业绩及估值

• 社服行业PE-TTM：截至8月26日为95.76X，位于历史分位77.4%。
• 重点公司估值：中国中免、华住集团、锦江酒店、君亭酒店等公司PE分别为41、390、138、100，盈利预测显示未来三年增长预期良好。

风险提示

• 疫情持续反复
• 行业需求复苏低于预期
• 行业政策推进不及预期
• 行业竞争加剧
• 宏观经济下行压力加大
• 上市公司治理风险
• 重要股东大幅减持风险
• 大额商誉减值风险
• 地缘政治风险