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国泰君安期货早读（2025-12-09）

宏观与政策分析

中共中央政治局会议强调 加大逆周期调节力度、实施适度宽松的货币政策，宏观经济政策将更注重存量与增量政策的协同效应，避免政策大幅调整。2026年经济工作将坚持稳中求进、提质增效，重点扩大内需和优化供给。

板块表现与策略建议

🔥 重点关注品种

1. 煤炭：供需预期改善共识较强，价格再度走弱（★★★★）。动力煤现货价格跌破800元，焦煤期价回调，建议逢低做多焦化/钢厂利润。
2. 玻璃：趋势偏弱（★★★★），远期高估值压制，但基差走强、月差走强提供支撑，短期追空需谨慎。

🏭 新能源金属

• 锂、锡、镍、钴：政策推动新能源产业升级，关注结构性机会。
• 锂：基本面向上驱动有限，区间震荡。
• 锡：供应扰动叠加政策博弈，价格底部震荡。
• 镍：供需双弱，博弈矛盾未变。

📈 化工与农产品

• MEG：价格创新低（★★★），供增需减格局强化，5-9月差逢高反套。
• PTA：单边高位震荡（★★★-），PX供应收缩预期与高库存博弈。
• 橡胶：供需偏弱震荡，天然胶产区降雨增加，库存累库压力增大。

📉 金属与软商品

• 铁矿石/螺纹钢：下游需求空间有限，估值偏高，短期情绪偏弱震荡。
• 黄金：降息预期回升，趋势强度1；白银震荡回落，趋势强度1。
• 棕榈油/豆油：美豆驱动不足，市场等待拐点确认，暂时区间操作。

🌾 农产品波动

• 玉米：关注现货与进口政策，短期弱势震荡。
• 大豆/豆粕：出口需求不确定，USDA报告风险需规避，趋势强度偏弱。
• 白糖：需求稳步但国际供应过剩，进口依赖导致价格偏弱。

💎总结
短期需关注美联储降息预期、国内逆周期政策落地及库存数据变化；中期重点跟踪新能源产业政策、农业进口替代及能源结构调整。建议把握结构性机会，如煤炭利润修复、新能源金属政策利好，同时警惕化工品累库压力和农产品季节性波动。