20250826-国贸期货-玻璃（FG）专题报告_近月下跌明显_远月亦受拖累_5页_457kb

玻璃期货看空分析总结

根据报告，当前玻璃期货市场整体呈现偏空面，尤其聚焦于短期价格走势及基本面的弱势。现总结如下：

一、核心观点与投资建议

• 看空短期和中远期玻璃期货（FG）价格。
• 产业客户建议关注期现套利（正向套利），把握价格震荡机会。
• 投资客户可采取高位做空策略，但需管理好风险。

二、供给端分析

• 近期供给持稳。数据显示，浮法玻璃日熔量与开工率稳定，行业产能利用率约为79.78%，无明显冷修或点火计划。
• 生产利润前期修复，但由于利润下滑，市场倒逼减产的压力减弱，玻璃厂主动减产动力不足。
• 成本支撑有限，但价格下行明显，反映终端需求疲弱。

三、需求端分析

• 传统旺季即将来临，但预计需求释放有限，销售端表现疲弱。
• 现货价格已跌至1080元/吨左右，09合约跌破1000元，显示短期多头接货情绪减弱。
• 全国深加工订单均值为9.65天，相比往年同期偏弱，终端需求恢复缓慢。
• 销售数据和库存显示，库存继续累积（折库存天数为27.2天），去化效果不明显。

四、成本与宏观形势

• 成本端：能源价格稳定，有一定支撑，但中短期对玻璃现货支持有限。
• “反内卷”政策预期中长期利好，但冲击短期市场情绪，当前仍显震荡。
• 宏观层面，短期政策积极，经济预期偏暖，但需求尚未转化为成交提振，情绪波动较大。

五、总结与风险提示

当前玻璃价格出现大幅回落，主要是市场重新评估基本面的现实情况：供给端难以向下调节，需求端传统旺季仍需观察，库存压力持续累积。尽管短期存在政策利好，但中长期供给修复和需求疲软构成压力，建议投资者谨慎操作，中线偏空对待。

风险提示：需关注日熔量变化、产销数据、以及宏观政策变动对价格影响。

六、附：投资观点评级体系

• 看空：短期/中期下调5%~15%
• 震荡：振幅5%以内
• 看多：上调需求回升（5%~15%）或政策利好（15%以上）

免责声明：本报告所含信息及观点仅供参考，不构成任何交易建议。投资者据此操作，风险自负。