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策略点评：全球普涨，美股创新高——港股 & 海外周观

全球市场表现

本周发达市场上涨3.3%，新兴市场上涨3.3%，呈现全球普涨态势。

• 港股：恒生科技指数跌0.9%，恒生指数涨0.4%，恒生港股通高股息指数涨1.5%。原材料、科技、金融领涨。
  • 南向资金流入金融、医疗保健、工业，流出资讯科技。
  • 港股处于震荡趋势，流动性边际收紧，需新催化剂突破前高。
• 美股：标普500与纳指均创历史新高，本周纳指涨4.2%。
  • 美联储降息预期升温，引发市场流动性和投资情绪变化。
  • AI主题持续推动科技股上涨，资金回流美股，ETF一周净流入427亿美元。
• 黄金：机构小幅减持黄金，散户增持，主要黄金ETF持仓平稳。

核心观点

1. 美股短期：震荡上行为主，受益于宏观改善、AI热潮和资金回流。
   • 中长期由基本面主导，经济放缓风险需关注。
2. 港股：流动性收紧背景下，市场策略需谨慎。
   • 南向资金所处板块受益于宽松政策退坡。

下周关注重点

• 美国ISM制造业PMI、非农就业数据。
• 全球除中国外“对等关税”延期截止。

风险提示

• 美联储超预期加息；特朗普政策变动；美股快速衰退；地缘政治风险。