20240612-东吴证券-策略深度报告_普涨和补涨—全球投资趋势_14页_1mb

全球投资趋势分析报告总结（东吴证券）

一、全球投资趋势概述

2024年，全球风险资产呈现普涨趋势，尤其是2023年表现落后的资产。全球前20大股市中，14个创历史新高，发达市场领涨，新兴市场补涨。成长股持续领涨，价值股逐步补涨，科技股（如纳斯达克）仍是主力。

二、重点行业表现分析

1. 银行板块超预期表现

• 欧美银行业：美国五大行第一季度固定收益和股票交易表现超预期，股价上涨主要得益于股债交易活跃。欧洲大型银行因贷款风险减小和高利率持续时间超出预期，估值和盈利持续走高，部分银行股价上涨超过20%。

2. 能源与商品普涨

• 供需格局：全球商品价格普遍上涨，地缘政治和供给端因素是主要驱动。能源行业上游资本支出及产能扩张预期下降，推动并购潮，如埃克森美孚、雪佛龙等巨头相继大额并购，行业垄断程度提升。
• 投资机会：商品价格处于上涨周期，国际能源公司存在重估空间。

3. 公用事业板块上涨

• 驱动因素：估值提升是核心，电力需求因AI和数据中心能耗增长而上升，公用事业板块（尤其是电力）实现显著涨幅。其防御属性在预期经济放缓背景下更具吸引力。

三、全球政治格局变动影响

• 2024年是全球大选年，超过40亿人参与选举，美国大选民调显示特朗普胜选概率较高。市场早有反应，特朗普政策或对市场产生三大影响：
  • 1. 提升欧洲国防公司地位；
  • 2. 利好传统石化行业，利空新能源（如太阳能、电动车）；
  • 3. 黄金、比特币成为热门交易资产。
• 其他国家影响：印度、墨西哥大选结果均对资本市场形成扰动，影响投资者信心。

四、投资启示与风险提示

1. 投资启示

• 能源行业：上游能源股或继续受益于商品涨价和并购整合，中国资源品企业或面临重估机会。
• 港股走势：回归全球风险资产补涨逻辑，6月全球股指进一步上涨时，港股或迎来补涨。

2. 风险提示

• 地缘政治风险、全球政治格局变动、全球风险资产价格下跌可能对市场产生重大影响。

数据摘要

• 图示全球及新兴市场表现、银行与能源行业并购交易规模、各国大选与市场关联数据等，佐证分析结论（详细内容见附录）。

免责声明：本报告为东吴证券研究所得，分析基于市场公开数据，仅供客户参考，入市需谨慎。