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总结报告：估值与盈利周观察——6月第4期：普涨

市场表现

• 估值整体：6月第4周市场估值普涨，创业板指表现最优，红利指数表现最弱。
• 市值与风格：微盘股、创业板指、成长风格表现优异，红利和消费风格相对弱于大盘。

估值结构与偏差

• 行业估值普涨：从PE、PB观察，消费升级和公共事业等行业估值较为便宜。
• 高估/低估分布：
  • 低估行业集中在消费（农林牧渔、公用事业、食品饮料）、金融（非银金融等）、科技（通信、电子等）估值处低位。
  • 高估行业集中在成长（计算机、国防军工、机器人等）和周期（有色金属、新能源）。
• 历史分位：多数行业估值处于50%分位上方，金融地产估值高于50%历史分位。

相对估值与产业链

• PE视角：选择PEG（PE与盈利增速匹配）较低行业，红利与金融为首选。
• PB-ROE视角：科创50和成长风格PB-ROE值低，具备安全边际。
• 产业链/热点：热门概念（无人驾驶、第三代半导体、6G等）估值大幅上升，机器人、数字货币等分位处于高位。
• 盈利预期：行业盈利增速小幅上调，计算机行业盈利预期下调。

宏观和海外市场

• ERP和估值溢价：万得全A ERP回归21年周期均值，市场对风险补偿水平回归常态。
• 海外市场：日经225涨幅领先，英国富时100涨幅滞后。

风险提示

• 市场波动幅度拉大
• 数据滞后性影响判断
• 历史数据不代表未来表现