化工行业2025年政府工作报告解读：多维度赋能，探寻化工结构性机会_10页_2mb

2025年政府工作报告对化工行业的多维度赋能分析总结

核心内容

2025年政府工作报告强调了石化化工行业作为国民经济支柱产业的重要性，指出其在产业链供应链安全、绿色低碳发展和民生改善中的关键作用。报告提出四大发展方向：消费、现代化产业体系建设、粮食安全、绿色低碳，并围绕这些方向分析了相关细分领域的投资机会。

主要观点

一、全方位扩大内需，把握成长确定性机会

• 政策支持：政府安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新，预计刺激家电、汽车、电子电器等终端需求增长。
• 改性塑料：受益于油价下行预期和终端需求增长，改性塑料成本压力有望减轻，盈利能力有望修复。建议关注国恩股份、金发科技、南京聚隆等。
• 制冷剂行业：在政策刺激和下游需求增长的双重推动下，制冷剂行业有望维持高景气。建议关注巨化股份、三美股份、永和股份等。

二、发展新质生产力，看好新材料国产替代

• PEEK材料：作为人形机器人轻量化解决方案，PEEK需求有望快速增长。国内企业已突破技术封锁，具备高性价比优势，国产替代加速。
• COC/COP材料：光学级材料，需求来自AR/VR、医疗等领域。国内企业如阿科力、金发科技等正在推进产业化，建议关注其发展。

三、贯彻保供稳价政策，为粮食安全保驾护航

• 化肥行业：作为粮食安全的重要支撑，化肥市场集中度有望提升，龙头企业具备研发和产业链优势，建议关注云天化、兴发集团、亚钾国际、新洋丰等。
• 政策背景：2025年粮食产量目标为1.4万亿斤，政府将加强化肥保供稳价，推动中高端肥料需求释放。

四、低碳化进程持续推进，塑料循环经济大有可为

• 废塑料化学循环：作为减少污染和碳排放的重要手段，技术路径逐渐清晰，具备产业化潜力。建议关注惠城环保等企业。

关键信息

• 2024年石化化工行业数据：

  • 营业收入：16.28万亿元，同比增长2.1%
  • 利润总额：7897.1亿元，同比下降8.8%
  • 进出口总额：9488.13亿美元，同比下降2.4%

• 改性塑料：

  • 下游应用占比：家电37%、汽车15%、电子电器8%
  • 2025年Brent原油价格中枢预计为70美元/桶，带动成本压力缓解
  • 国内改性化率24.8%，远低于全球平均水平50%

• 制冷剂行业：

  • 2025年空调、冰箱冷柜排产计划分别增长10.4%、4.5%
  • 配额管理政策稳定，行业维持紧平衡，价格有望支撑

• PEEK材料：

  • 2024-2030年中国人形机器人销量CAGR达101.93%
  • PEEK比强度是铝合金的8倍，是轻量化理想材料
  • 国内企业已突破技术封锁，具备高性价比优势

• COC/COP材料：

  • 2021年国内消费量约2.1万吨，预计2025年达2.9万吨，年均复合增长率8.9%
  • AR/VR等新兴产业发展将推动COC/COP需求增长
  • 国内企业如阿科力、金发科技等在产业化方面取得突破

• 化肥行业：

  • 2025年粮食产量目标1.4万亿斤，化肥保供稳价政策持续
  • 复合肥、单质肥开工率上升，价格有望在政策支持下适度走强
  • 行业集中度提升，龙头企业具备技术和服务优势

• 塑料循环经济：

  • 化学循环技术可将废塑料转化为再生材料，减少油气资源消耗
  • 2040年有望减少80%的废塑料流入生态环境
  • 建议关注惠城环保等技术先行者

投资建议

建议关注以下细分领域及企业：

• 改性塑料：国恩股份、金发科技、南京聚隆
• 制冷剂：巨化股份、三美股份、永和股份
• PEEK：中研股份
• COC/COP：阿科力
• 化肥：云天化、兴发集团、亚钾国际、新洋丰
• 废塑料化学循环：惠城环保

风险提示

1. 原料价格大幅上涨的风险
2. 下游需求不及预期的风险
3. 项目达产不及预期的风险
4. 国际贸易摩擦加剧的风险

图表目录

• 图1：我国改性塑料下游应用占比情况
• 图2：改性塑料销售毛利率与Brent原油价格走势
• 图3：家用空调排产计划值及同比增速
• 图4：冰箱冷柜排产计划值及同比增速
• 图5：我国COC/COP消费量及同比增速
• 图6：2021年与2025年我国COC/COP消费结构
• 图7：复合肥周度开工率
• 图8：磷酸一铵周度开工率
• 图9：氯化钾月度港口库存
• 图10：尿素周度开工率
• 图11：塑料全生命周期流转路径对比

评级标准

分析师信息

• 翟启迪：化工行业分析师，分析师登记编码：S0130524060004
• 孙思源：化工行业分析师，分析师登记编码：S0130523070004

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
• 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
• 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
• 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
• 公司网址：www.chinastock.com.cn
• 机构联系方式：
  • 深广地区：程曦 0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn
  • 苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn
  • 上海地区：陆韵如 021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn
  • 李洋洋 021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn
  • 北京地区：田薇 010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn
  • 褚颖 010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn