20251225-国投期货-贵金属日报_2页_2mb

操作评级总结

核心内容概述

本报告由国投期货有限公司高级分析师刘冬博、吴江及中级分析师孙芳芳联合发布，日期为2025年12月25日。报告聚焦贵金属市场（铂与钯）的近期走势、市场情绪及未来预期，并结合地缘政治与货币政策因素进行分析。同时，报告也提及了日本央行行长植田和男对货币政策的表态，以及俄乌和平计划的进展。

主要观点

贵金属市场强势表现

• 市场背景：近期美联储宽松政策预期及美委、伊以等地缘风险支撑贵金属上涨，各品种价格持续刷新新高，形成共振突破行情。
• 情绪驱动：市场情绪亢奋，推动价格快速上涨。
• 短期风险：圣诞节假期外盘休市，短期急涨后市场波动将加大，建议投资者注意仓位控制。

广期所交割筹备与市场反应

• 交割进展：广期所铂钯交割筹备顺利，但隔夜外盘钯价暴跌引发恐慌情绪。
• 盘面表现：广期所铂钯跳空低开，钯价在跌停板附近偏弱震荡；铂价低开高走，午后翻红。
• 资金博弈：资金在多空之间激烈博弈，市场呈现强势。
• 供应预期：2026年铂预计延续供不应求状态，而钯供应缺口将大幅收窄。
• 价差表现：铂钯价差超130元/克，显示市场对钯的供应担忧仍存。

资金与期权市场动态

• 资金态度：资金积极看涨铂钯后市，市场整体处于贵金属牛市周期。
• 中线策略：建议中线延续回调多配思路。
• 期权市场：铂钯期权隐含波动率（IV）持续走高，表明市场预期波动加剧，可关注期权卖Put机会。

关键信息

地缘政治与政策动态

• 美国对委内瑞拉态度：美国官员暗示更倾向于通过制裁而非军事行动实现目标。
• 俄乌和平计划：泽连斯基公布20点和平计划草案，但领土问题仍未解决；俄罗斯认为该提案缺乏关键条款，希望进行修改。
• 日本货币政策：日本央行行长植田和男暗示明年可能进一步加息，对实现可持续物价目标的信心增强，认为2%的物价稳定目标将随着劳动力市场趋紧逐步实现。

投资建议与风险提示

• 操作建议：铂钯市场整体处于牛市周期，资金控盘力度强，建议中线多配。
• 风险提示：短期市场波动将放大，需注意仓位控制；期权IV走高，市场不确定性增加，建议关注卖Put策略。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• ★☆☆：偏多/空，趋势驱动明显但盘面操作性不强。
• ★★☆：持多/空，趋势明确且行情正在发酵。
• ★★★：趋势更加明确，当前具备相对恰当的投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，盘面操作性差，建议观望。

免责声明

• 本报告由国投期货有限公司发布，仅供其机构或个人客户使用。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容仅反映发布当日的判断，不构成投资建议。
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结构说明

• 文档结构：包含市场分析、地缘政治与货币政策动态、投资建议、星级说明及免责声明。
• 重点分析对象：铂与钯的价格走势、市场情绪、交割筹备、期权IV变化。
• 操作建议：中线多配，短期注意波动风险，关注卖Put机会。

总结

整体来看，铂钯市场因美联储宽松预期及地缘风险支撑而表现强势，价格屡创新高。广期所交割筹备进展顺利，但隔夜外盘暴跌引发市场恐慌，导致铂钯跳空低开。尽管供应端存在不确定性，但资金积极看涨，市场情绪偏多。建议投资者在中线策略上保持多配，短期注意仓位控制与波动风险，同时关注期权卖Put机会。