20220408-天风证券-金融工程_行业景气度跟踪半月报_11页_2mb

报告摘要

金融工程：行业景气度跟踪半月报-20220408总结

核心内容

本报告是天风证券发布的行业景气度跟踪报告，旨在通过分析行业ROETTM（归属于母公司的净利润/平均股东权益）和预期ROE增速、预期营业收入增速等指标，评估当前各行业的盈利能力和景气度变化。

主要观点

1. 行业历史盈利跟踪

ROETTM分位数分析：
- 过去一年：交通运输、电信运营Ⅱ、旅游及休闲的ROETTM处于高点；轻工制造、建材、房地产开发和运营的ROETTM处于低点。
- 过去十年：半导体、稀有金属、新能源动力系统的ROETTM处于高点；房地产开发和运营、商贸零售、畜牧业的ROETTM处于低点。
行业趋势：
- 图表展示了各行业ROETTM的趋势变化，有助于识别当前盈利状况与历史相比的位置。

2. 行业景气度跟踪

2.1 行业预期ROE增速

当前预期ROE增速较高：畜牧业、稀有金属、新能源动力系统。
当前预期ROE增速较低：生物医药Ⅱ、电信运营Ⅱ、石油开采Ⅱ。
变化趋势：
- 上升：旅游及休闲、其他化学制品Ⅱ、电源设备、通信设备制造、煤炭开采洗选、商贸零售、纺织服装、计算机软件、钢铁、乘用车Ⅱ。
- 下降：交通运输、消费电子、家电、中药生产、电信运营Ⅱ、生物医药Ⅱ。
历史分位数：
- 较高水平：发电及电网、纺织服装、稀有金属。
- 较低水平：生物医药Ⅱ、光学光电、建材。

2.2 行业预期营业收入增速

当前预期营业收入增速较高：新能源动力系统、专用机械、稀有金属。
当前预期营业收入增速较低：钢铁、保险Ⅱ、煤炭开采洗选。
变化趋势：
- 上升：稀有金属、其他医药医疗、电气设备、化学制药、半导体、石油开采Ⅱ、消费电子、建筑施工、发电及电网、通信设备制造。
- 下降：传媒、乘用车Ⅱ、酒类、交通运输、医药医疗、纺织服装、畜牧业、商贸零售、光学光电、保险Ⅱ、钢铁。
历史分位数：
- 较高水平：其他医药医疗、电气设备、化学制药。
- 较低水平：光学光电、保险Ⅱ、钢铁。

关键信息

ROETTM计算公式：
$$
R O E T T M _ {j} = \frac {\Sigma_ {i} E _ {i , t}}{\Sigma_ {i} \left(B V _ {i , t - 1} + B V _ {i , t}\right) / 2}
$$
其中，$E_{i,t}$ 为公司i在t报告期的归属于母公司的净利润（TTM），$BV_{i,t}$ 为公司i在t报告期的归属于母公司的股东权益。
预期ROE增速计算公式：
$$
F R O E g r o w t h _ {j, T} = \frac {\sum_ {i} F N P _ {i , T} - \sum_ {i} N P _ {i , T - 1}}{a b s \left(\sum_ {i} B V _ {i , l a t e s t}\right)}
$$
其中，FNPi,T为公司i在T年度的预期归母净利润，NPi,T-1为公司i在T-1年度的归母净利润，BVlast为公司i在最新报告期的归属于母公司的股东权益。
预期营业收入增速计算公式：
$$
F O R g r o w t h _ {j, T} = \frac {\Sigma_ {i} F O R _ {i , T} - \Sigma_ {i} O R _ {i , T - 1}}{a b s (\Sigma_ {i} O R _ {i , T - 1})}
$$
其中，FORi,T为公司i在T年度的预期营业收入，ORi,T-1为公司i在T-1年度的营业收入。

行业分析

高景气度行业：
- 预期ROE增速：畜牧业、稀有金属、新能源动力系统。
- 预期营业收入增速：新能源动力系统、专用机械、稀有金属。
低景气度行业：
- 预期ROE增速：生物医药Ⅱ、电信运营Ⅱ、石油开采Ⅱ。
- 预期营业收入增速：钢铁、保险Ⅱ、煤炭开采洗选。

风险提示

本报告为市场情况监控，不构成投资建议。

作者信息

吴先兴，分析师，SAC执业证书编号：S1110516120001，邮箱：wuxianxing@tfzq.com
何青青，分析师，SAC执业证书编号：S1110520080008，邮箱：heqingqing@tfzq.com

图表目录

图1：行业ROETTM一年内趋势
图2：行业ROETTM十年内趋势
图3：行业预期ROE增速
图4：行业预期营业收入增速

总结

本报告通过分析行业ROETTM、预期ROE增速和预期营业收入增速，全面评估了2022年4月8日各行业的盈利能力和景气度变化。结果显示，交通运输、电信运营Ⅱ、旅游及休闲在ROETTM上处于过去一年的高点，而轻工制造、建材、房地产开发和运营处于低点。从长期趋势来看，半导体、稀有金属、新能源动力系统处于过去十年的高点，而房地产开发和运营、商贸零售、畜牧业处于低点。

在预期ROE增速方面，畜牧业、稀有金属、新能源动力系统表现较好，而生物医药Ⅱ、电信运营Ⅱ、石油开采Ⅱ表现较差。从预期营业收入增速来看，新能源动力系统、专用机械、稀有金属行业表现较好，钢铁、保险Ⅱ、煤炭开采洗选行业表现较差。报告还提供了各行业在历史数据中的分位数，以辅助判断当前行业景气度的相对位置。

报告强调了行业景气度的动态变化，并提醒投资者注意数据的参考性和潜在风险。

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