20220211-天风证券-金融工程_行业景气度跟踪半月报_11页_2mb

金融工程：行业景气度跟踪半月报-20220211 总结

核心内容

本报告是天风证券研究所发布的行业景气度跟踪报告，主要通过分析行业ROETTM（Return on Equity Trend-to-Term）和预期ROE增速、营业收入增速，对当前行业景气度进行评估。报告内容分为两个主要部分：行业历史盈利跟踪和行业景气度跟踪，旨在为投资者提供行业相对表现及未来趋势的参考。

主要观点

1. 行业历史盈利跟踪

• ROETTM（Return on Equity Trend-to-Term）是衡量行业盈利能力的指标，计算公式如下：
  $$
  R O E T T M _ {j} = \frac {\Sigma_ {i} E _ {i , t}}{\Sigma_ {i} \left(B V _ {i , t - 1} + B V _ {i , t}\right) / 2}
  $$
  其中，$E_{i,t}$ 为公司i在t报告期的归属于母公司的净利润（TTM），$BV_{i,t}$ 为公司i在t报告期的归属于母公司的股东权益。

• 当前ROETTM分位数分析：

  • 过去一年：
    • 高点：旅游及休闲、银行、计算机软件
    • 低点：房地产开发和运营、食品、发电及电网
  • 过去十年：
    • 高点：半导体、稀有金属、新能源动力系统
    • 低点：房地产开发和运营、商贸零售、发电及电网

2. 行业景气度跟踪

报告通过预期ROE增速和预期营业收入增速来衡量行业景气度的变化，对比一个月前的预期增速以判断趋势。

2.1. 行业预期ROE增速

• 当前预期ROE增速排名：

  • 较高：畜牧业（13.83%）、稀有金属（11.94%）、交通运输（11.03%）
  • 较低：电信运营Ⅱ（0.62%）、生物医药Ⅱ（0.70%）、银行（1.59%）

• 预期ROE增速变化分析：

  • 上升：稀有金属、交通运输、半导体、发电及电网、证券Ⅱ、商贸零售
  • 下降：旅游及休闲、消费电子、其他化学制品Ⅱ、汽车零部件Ⅱ、白色家电Ⅱ、光学光电、保险Ⅱ、煤炭开采洗选、通信设备制造、电信运营Ⅱ

• 历史分位数分析：

  • 较高：轻工制造、计算机软件、化学制药
  • 较低：生物医药Ⅱ、白色家电Ⅱ、建材

2.2. 行业预期营业收入增速

• 当前预期营业收入增速排名：

  • 较高：新能源动力系统（64.89%）、旅游及休闲（34.68%）、专用机械（30.74%）
  • 较低：煤炭开采洗选（0.79%）、钢铁（5.65%）、电信运营Ⅱ（8.09%）

• 预期营业收入增速变化分析：

  • 上升：新能源动力系统、旅游及休闲、专用机械、半导体、其他化学制品Ⅱ、交通运输、畜牧业、纺织服装、轻工制造、其他医药医疗、化学制药
  • 下降：通用设备、生物医药Ⅱ、电信运营Ⅱ、食品、发电及电网、钢铁、煤炭开采洗选、房地产开发和运营、建材、光学光电

• 历史分位数分析：

  • 较高：旅游及休闲、电气设备、电源设备
  • 较低：光学光电、煤炭开采洗选、建材

关键信息

• 行业盈利情况：旅游及休闲、银行、计算机软件行业ROETTM处于过去一年的高点，而房地产开发和运营、食品、发电及电网处于低点。半导体、稀有金属、新能源动力系统在十年内表现突出。
• 行业景气度变化：通过对比一个月前的预期增速，可以看出部分行业景气度上升或下降，如稀有金属、交通运输、半导体、发电及电网等。
• 预期ROE与营业收入增速：新能源动力系统、旅游及休闲、专用机械的预期营业收入增速较高，而煤炭开采洗选、钢铁、电信运营Ⅱ较低。
• 风险提示：本报告为市场情况监控，不构成投资建议。

行业景气度总结

投资建议与注意事项

• 报告中未给出具体的投资建议，仅作为市场监控参考。
• 投资者应结合自身投资目标、财务状况及市场环境进行独立判断。
• 需注意潜在的利益冲突，天风证券可能持有报告中提及公司证券或为其提供相关服务。

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作者信息

• 吴先兴：分析师，SAC执业证书编号：S1110516120001，邮箱：wuxianxing@tfzq.com
• 何青青：分析师，SAC执业证书编号：S1110520080008，邮箱：heqingqing@tfzq.com