20231115-首创证券-南芯科技-688484.SH-公司简评报告_Q3收入环比持续高增_围绕客户平台布局优势凸显_3页_730kb

报告摘要

南芯科技（688484）于2023年11月15日发布第三季度报告，显示公司业绩在消费电子需求复苏的背景下实现显著增长。公司围绕客户平台化布局，特别是在汽车电子领域取得进展，同时在高集成度产品方面表现突出，推动了收入的快速增长。

业绩表现：2023年1-9月公司实现收入12.06亿元，同比增长15.37%；归母净利润1.80亿元，同比下降26.72%。单季度来看，2023Q3公司实现收入5.45亿元，同比增长102.27%，环比增长45.52%；归母净利润0.80亿元，同比增长83.00%，环比增长14.21%。
毛利率提升：2023Q3毛利率为43.15%，同比提升1.06个百分点，环比提升1.60个百分点；净利率为14.59%，同比略有下降，但环比有所改善。
产品优势：公司在超高功率段电荷泵领域处于行业领先地位，覆盖25W至300W的功率范围。随着手机快充技术的普及和充电功率的提升，电荷泵的价值量有望进一步增加。
客户布局：公司从车载无线有线充切入汽车头部厂商，重点布局仪表和智能座舱领域。USB及无线充电方案已实现大规模量产，高性能DC-DC电源芯片和高边开关等新产品也已进入送样阶段，部分客户进入项目定点设计阶段。
盈利预测：预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别为2.32/3.51/5.04亿元，对应当前股价PE分别为87/57/40倍，维持“买入”评级。

年度	营收	营收增速	净利润	净利润增速	EPS	PE
2023E	17.22	32.37%	2.32	-5.80%	0.55	86.56
2024E	23.02	33.68%	3.51	51.28%	0.83	57.22
2025E	30.00	30.35%	5.04	43.56%	1.19	39.86

指标	2022A	2023E	2024E	2025E
毛利率	43.04%	41.56%	42.35%	42.43%
净利率	18.93%	13.47%	15.24%	16.79%
ROE	25%	20%	27%	34%
ROIC	21%	18%	27%	34%
资产负债率	53.38%	44.79%	47.87%	49.74%
净负债比率	-50.57%	-46.25%	-60.45%	-74.61%
P/E	69.31	86.56	57.22	39.86
P/B	15.88	16.85	14.67	12.38