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南芯科技（688484）2023Q2业绩总结

核心内容概述

南芯科技（688484）在2023年第二季度实现了营收和净利润的显著环比增长，尽管面临整体市场低迷，公司通过拓展产品布局和加强研发投入，展现出强劲的业务发展势头。

主要观点

• 业绩表现：
  2023年上半年，公司收入为6.60亿元，同比下降14.84%；归母净利润为1.01亿元，同比下降50.34%。
  2023年第二季度，公司营收为3.75亿元，同比增长5.59%，环比增长31.20%；归母净利润为0.70亿元，同比增长-6.56%，环比增长125.05%。
  公司在市场低迷背景下，通过产品创新和市场拓展，实现了业绩的显著回升。

• 盈利能力：
  2023年上半年，公司毛利率为41.41%，同比下降2.43个百分点；净利率为15.24%，同比下降10.86个百分点。
  2023年第二季度，毛利率为41.55%，环比上升0.32个百分点；净利率为18.59%，环比上升7.75个百分点，显示公司盈利能力稳中有升。

• 研发投入：
  2023年上半年，公司研发费用为1.25亿元，同比增长77.52%。
  截至2023年6月30日，研发人员数量增至331人，同比增长54.67%。
  公司新增80个产品型号，其中20个为车规级芯片，显示出公司在技术研发上的持续投入和产品线的快速扩展。

• 市场拓展：
  公司重点布局汽车电子领域，汽车电子营收同比增速超过100%。
  在智能手机、汽车仪表、智能座舱、ADAS和BMS等应用场景中，公司不断推出新产品并实现大规模量产。
  USB及无线充电方案在客户端实现大规模量产；高性能DC-DC、高边开关等新品在客户端实现规模送样，部分客户已进入项目定点设计阶段。

关键信息

• 产品布局：

  • 超高功率、6:2架构的电荷泵芯片，实现300W快充，已在客户端验证。
  • 超高集成度电荷泵芯片，集成了协议/屏闪/正向充电/反向放电/Master Charger等多种功能，已在客户端量产。
  • 锂电保护芯片在智能手机上实现量产；通用充电管理芯片出货量显著增加；Amoled供电芯片在手机客户端量产出货，无线充电产品处在客户验证阶段。

• 盈利预测：
  公司预计2023/2024/2025年归母净利润分别为2.33/3.35/4.9亿元，对应8月21日股价PE分别为69/48/33倍，维持“买入”评级。

• 财务指标：

  • 2023年营收预计为16.22亿元，同比增长24.70%。
  • 2023年净利润预计为2.33亿元，同比下降5.42%。
  • EPS预计为0.55元，PE预计为69.10倍。

• 风险提示：

  • 新产品研发不及预期
  • 下游拓展不及预期
  • 消费需求持续疲软

财务报表摘要

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

团队简介

• 何立中：电子行业首席分析师，北京大学硕士，曾在比亚迪半导体、国信证券研究所、中国计算机报工作，2021年4月加入首创证券。
• 韩杨：电子行业研究助理，厦门大学会计学硕士，2021年8月加入首创证券。

投资建议说明

• 评级标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，公司股价或行业指数的涨跌幅相对于沪深300指数进行比较。
• 股票评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

免责声明

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