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南芯科技（688484）2024年一季度业绩及投资分析

南芯科技发布2024年一季度财报，公司业绩实现爆发式增长。2024年第一季度收入达到602亿元，同比增长110.68%，环比增长47.5%；归母净利润101亿元，同比增长224.79%，环比增长239.1%；扣非归母净利润100亿元，同比增长226.69%，环比增长328.0%。

一、收入淡季不淡，毛利率稳健增长

尽管一季度为传统淡季，但南芯科技因受益于行业需求复苏和手机充电功率提升，业务表现持续高增长。该季度毛利率维持稳健，达42.57%，同比增长13.4个百分点，环比微幅提升0.04个百分点，体现出公司良好的经营能力和产品成本结构优化。

二、研发投入同比高速增长

公司2024年一季度研发费用达90亿元，同比增长58.56%。截至2023年末，研发人员数量378人，同比增长32.17%，研发人员占比达65.40%。公司持续加大研发投入，布局未来技术成长动能。

2023年公司新增授权发明专利29项，累计专利89项；掌握了多项核心技术，包括锂电池监测技术、零电压开关电荷泵控制技术、低电压自启动技术等多项关键技术，并在产品中得到应用。

三、新产品线收入显著增长

在汽车电子领域，公司2023年营收达306.41亿元，同比增长89.02%，产品成功导入多个头部客户。USB及无线充电方案已大规模量产，高性能DC-DC、HSD、E-fuse等新产品也在积极送样，部分客户已进入定点设计阶段。

在智能手机领域，公司推出300W等级快充芯片，持续完善充电链路产品布局，与手机厂商合作深化，单机价值量不断提升。

四、投资建议

公司预计2024/2025/2026年营业收入分别为2422亿、3167亿、3884亿元，同比增长率分别为36.06%、30.7%、22.64%；归母净利润分别为386亿元、537亿元、665亿元，同比增长率分别为477.24%、79.7%、97.23%。

业绩预测表明，公司估值仍具潜力。对应2024年预测PE为38.23倍。考虑到公司较强的业绩成长性和技术创新能力，维持“增持”评级。

五、风险提示

主要风险包括：新产品研发销售不及预期、行业需求放缓、行业竞争加剧。

备注：本文为专业证券研究报告摘要，所有数据和分析均来自财通证券研究所正式报告，不构成任何投资建议。