深度报告-20230725-德邦证券-生物医药行业深度_疫后复苏_新品上市_或将带动麻药行业新一轮增长_70页_6mb

麻醉行业报告总结

🔬 加速恢复与应用拓展契合行业需求

手术量及麻药需求恢复，疫情后手术人次同比2023年回暖带动麻醉药品增长，2022麻药市场规模预计300-400亿元，2023年进一步扩大。无痛分娩率低（国内1% vs 美国85%）、癌痛控制率仅30%待提升，带来新增量机会。

🏺 管制类麻药竞争格局良好，涨价确定性强

-, 麻醉药品纳入医保定价稳健，管制类麻药具有集采免疫属性；人福、恩华、恒瑞等企业产品市场占有率高，具有强者恒强格局。
-, 人福获得中国首款丙泊酚前体药磷丙泊酚二钠批准，预计未来将持续扩容。

🧪 创新产品带动麻药市场增量

-, 环泊酚（海思科）获批，较丙泊酚起效快（5分钟vs15分钟），呼吸抑制少，2022年销售额达133亿元；瑞马唑仑（恒瑞/人福）、舒芬太尼等新品市占率提升，逐步替代传统阿拉类药物。

📈 癌痛、术后镇痛市场仍有发展空间

-, 乳腺癌、结直肠癌等手术量快速增长，带动镇痛需求；布托啡诺、地佐辛等肿瘤术后镇痛药物销售额不断提升。
-, 抗癌药辅助镇痛产品有待突破，潜力较大。

🔁 政策利好市场扩容，企业估值仍具提升空间

-, 疫情后经济体贴入手术需求，糖尿病、肿瘤、老龄化等增强镇痛需求。
-, 估值方面，人福医药销售毛利率67%，净利率14%，估值PE预计17~23倍。

📍 风险提示

-, 市场竞争加剧，研发失败、医保控费继续加大力度，销售推广不及预期。

词云分析📊
关键词：手术量恢复、无痛分娩、癌痛、管制麻醉、企业估值、创新药、集采壁垒、环泊酚、人福、市场空间