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报告摘要

報告吧 Regional Morning Pack 总结

核心内容概述

本报告为2013年8月30日的区域晨间简报，涵盖新加坡、中国/香港、马来西亚及菲律宾等市场的股票分析、市场动态及投资建议。报告主要聚焦于公司业绩表现、估值、潜在催化剂及投资评级。

新加坡市场分析

Ezion Holdings

评级: BUY
当前价格: S$2.18
目标价: S$3.20
主要观点:
- 与中东的合同执行良好，服务 rigs 部署在靠近卡塔尔，远离叙利亚。
- 维持 BUY 评级，目标价 S$3.20。

Olam International

评级: HOLD
当前价格: S$1.46
目标价: S$1.60
主要观点:
- 2013财年净利润低于预期，主要由于税率上升。
- 未来展望依然严峻，关注其“再平衡战略”的执行。
- 维持 HOLD 评级，目标价下调至 S$1.60。

中国/香港市场分析

Bank of China

评级: BUY
当前价格: HK$3.23
目标价: HK$4.34
主要观点:
- 2Q 净利润超预期，资产质量改善。
- 高股息收益率吸引投资者。
- 维持 BUY 评级，目标价上调。

Bank of China Hong Kong

评级: BUY
当前价格: HK$24.30
目标价: HK$30.30
主要观点:
- 核心利润略高于预期，但盈利能力面临短期压力。
- 母公司 BOC 更具吸引力，维持 BUY 评级，目标价上调。

Beijing Ent Water

评级: HOLD
当前价格: HK$3.30
目标价: HK$3.10
主要观点:
- 1HFY13 业绩稳定，但 FY14 增长主要来自污水处理业务。
- 净债务/权益比将超过 100%。
- 维持 HOLD 评级，目标价上调。

China Communications Construction

评级: BUY
当前价格: HK$6.04
目标价: HK$8.10
主要观点:
- 核心业务增长来自利润率提升和业务扩张。
- 合同订单持续增长，未来收益积极。
- 维持 BUY 评级，目标价微调。

China Mengniu

评级: BUY（升级）
当前价格: HK$29.85
目标价: HK$36.00
主要观点:
- 产品 ASP 上升，毛利率改善。
- 管理激励措施增强。
- 升级为 BUY，目标价上调。

China Yurun

评级: FULLY VALUED
当前价格: HK$4.92
目标价: HK$3.20
主要观点:
- 上游利润率提升，但低利用率拖累业绩。
- 过度扩张可能延缓利用率和利润率恢复。
- 维持 FULLY VALUED 评级，目标价下调。

Dongfeng Motor Group

评级: BUY
当前价格: HK$10.92
目标价: HK$14.50
主要观点:
- 2013年销售目标上调，新车和 CV 业务推动增长。
- 估值未反映盈利潜力。
- 维持 BUY 评级，目标价不变。

马来西亚市场分析

Sunway Berhad

评级: BUY（升级）
当前价格: RM2.75
目标价: RM3.50
主要观点:
- 2Q13 净利润超预期，订单簿强劲。
- 新项目 Medini 和 Iskandar 为未来催化剂。
- 升级为 BUY，目标价上调。

菲律宾市场分析

Philippine Banks

主要观点:
- 宏观前景积极，但 PPP 为不确定性因素。
- NIM 或达拐点，成本效率是关键。
- 偏好大型银行，BPI 为首选。
- 目标价调整以反映更高无风险利率。

重要报告摘要

Singapore Strategy (26 Aug)

观点:
- 预期 QE 收紧将带来短期喘息。
- 更偏好 US/Europe 的复苏代理股。
- 关键推荐包括 STE, Venture, CSE, Hi-P, HPHT, Ezion Goodpack, Comfort Delgro 和 Singapore Post。

Basic Metal Companies (21 Aug)

观点:
- 钢铁和金属价格随经济指标改善而回升。
- 偏好非铁金属股票。
- 推荐包括 POSCO 和 Korea Zinc。

市场数据与关键指数

市场数据

新加坡: 预期收益增长 1.6%，2014 年预计增长 13.4%。
香港 HSI: 收益增长 11.3%，2014 年预计增长 4.1%。
马来西亚: 预期收益增长 6.3%，2014 年预计增长 9.9%。
泰国: 预期收益增长 15.8%，2014 年预计增长 11.8%。
印尼: 预期收益增长 0.6%，2014 年预计增长 15.4%。

关键指数

上证 A 股: 2,097 点，-0.2% 涨跌幅，YTD -7.6%。
HSCEI 索引: 9,851 点，0.9% 涨跌幅，YTD -13.9%。
HSCCI 索引: 4,214 点，1.2% 涨跌幅，YTD -7.0%。
恒生指数: 21,705 点，0.8% 涨跌幅，YTD -4.2%。

商品指标

镍现货: USD/mt 14,001，较前一交易日微跌。
煤炭现货: USD/mt 78，持平。
锡现货: USD/mt 21,400，微跌。
钢现货: RMB/mt 3,606，持平。
铜现货: USD/lb 7,153，微跌。
黄金现货: USD/t. oz 1,405，微跌。
大豆油现货: USD/pound 43，微跌。
糖现货: USD/lb 16，持平。
棕榈油现货 (CIF R): USD/mt 855，持平。
棕榈油现货 (FOB Msia): RM/mt 2,467，持平。
布伦特原油现货: USD/barrel 116，持平。

高信心股票推荐

Big Caps (> $2bn)

公司名称	交易所	行业	当前价格	目标价	涨幅	近一周涨幅	自上市以来涨幅	上市日期	市值	日均交易额
ComfortDelgro	CD SP	消费	S$1.780	S$2.19	27%	-2%	-3%	2013-06-28	2,962	9
OCBC	OCBC SP	银行	S$9.970	S$12.40	28%	0%	-7%	2013-08-02	26,818	34
ST Engineering	STE SP	工业	S$3.990	S$4.80	25%	1%	-5%	2013-06-28	9,706	8
Cheung Kong Infrastructure	1038 HK	工业	HK$51.90	HK$57.80	15%	-2%	-2%	2013-06-21	16,701	14
China Unicom	762 HK	电信	HK$11.78	HK$15.00	29%	1%	-3%	2013-08-16	35,932	29
Geely Automobile Holdings	175 HK	消费	HK$4.06	HK$4.60	15%	5%	12%	2013-08-09	4,331	28
Johnson Electric	179 HK	工业	HK$5.07	HK$6.50	31%	1%	2%	2013-04-14	2,341	1
Samsonite Int'l	1910 HK	工业	HK$19.70	HK$25.23	29%	0%	1%	2013-03-28	3,574	14
IJM Corporation	IJM MK	工业	RM5.49	RM6.70	24%	1%	-4%	2013-07-19	2,327	18
MISC	MISC MK	工业	RM4.71	RM6.45	39%	-1%	7%	2013-05-23	6,349	3
MMC Corp	MMC MK	公用事业	RM2.50	RM4.95	100%	-2%	-4%	2013-05-03	2,299	1
RHB Capital	RHBC MK	金融	RM7.39	RM10.30	43%	1%	1%	2012-11-30	5,649	6
KASIKORNBANK	KBANK TB	银行	THB160.00	THB250.00	59%	-2%	-14%	2013-08-16	11,903	67
Shin Corporation	INTUCH TB	技术	THB76.75	THB118.00	60%	-3%	1%	2013-08-23	7,650	76
Jasa Marga	JSMR IJ	工业	IDR5,350	IDR7,800	48%	-8%	-20%	2013-05-31	3,327	5
Hyundai Heavy Industries	009540 KS	工业	KRW223,000	KRW270,000	22%	6%	4%	2013-08-02	15,194	46
LG Electronics	066570 KS	消费	KRW71,800	KRW95,000	37%	2%	0%	2013-08-02	10,534	71

Small & Mid Caps (<$2bn)

公司名称	交易所	行业	当前价格	目标价	涨幅	近一周涨幅	自上市以来涨幅	上市日期	市值	日均交易额
CSE Global	CSE SP	技术	S$0.860	S$0.97	18%	-1%	-1%	2013-08-16	348	0
Ezion Holdings	EZI SP	石油与天然气	S$2.260	S$3.20	42%	-5%	55%	2012-12-14	1,706	10
Goodpack	GPACK SP	工业	S$1.630	S$2.00	26%	4%	4%	2013-08-02	714	1
Singapore Post	SPOST SP	工业	S$1.235	S$1.50	27%	-1%	-5%	2013-06-28	1,846	4
Venture Corporation	VMS SP	工业	S$7.650	S$8.40	16%	2%	3%	2013-08-18	1,647	2
Malaysian Bulk Carriers	MBC MK	工业	RM1.60	RM2.10	33%	-8%	-2%	2013-05-31	483	4
Muhibbah Engineering	MUHI MK	工业	RM2.15	RM3.10	46%	-2%	15%	2013-07-05	269	11
TA Enterprise	TAE MK	金融	RM0.58	RM1.00	75%	-6%	-2%	2013-05-17	300	4
WCT Bhd	WCTHG MK	工业	RM2.42	RM3.35	41%	2%	4%	2013-05-03	798	5
Delta Electronics Thai	DELTA TB	房地产	THB43.25	THB56.00	35%	-3%	-7%	2013-08-23	1,677	3
Pruksa Real Estate	PS TB	房地产	THB15.50	THB28.00	85%	-13%	-10%	2013-08-23	1,071	5
Quality House	QH TB	房地产	THB2.58	THB4.40	76%	-10%	-37%	2013-05-31	737	14
ThaiCom	THCOM TB	电信	THB29.75	THB42.50	45%	-8%	-9%	2013-08-23	1,013	6

其他关键信息

公司访问安排:
- EVA Precision (30 Aug, HK)
- Coach & GOME Electrical (30 Aug, SG)
- Wheelock (2 Sep, HK)
- Shui On Land (3-6 Sep, US)
- Yuzhou (4 Sep, SG)
- Pacific Textiles (5 Sep, HK)
- Sunlight REIT (6 Sep, HK)
- Sa Sa (9-10 Sep, US)
- Yip's Chemical (10 Sep, SG)
- K Wah (10 Sep, HK)
- Prosperity REIT (11-12 Sep, SG)
- Kingdee (11-13 & 19 Sep, US)
- Hutchison Telecom (26-27 Sep, SG)
主要报告发布:
- Singapore Strategy (26 Aug)
- Basic Metal Companies (21 Aug)
信用利差:
- US Junk Bond: 357
- Asia Convertible Bonds: 347
- CBOE SPX Volatility: 17
商品价格:
- Nickel Spot: USD/mt 14,001
- Coal Spot: USD/mt 78
- Tin: USD/mt 21,400
- Steel: RMB/mt 3,606
- Copper: USD/lb 7,153
- Gold Spot: USD/t. oz 1,405
- Soybean Oil Spot: USD/pound 43
- Soybean Spot: USD/bushel 14
- Sugar Spot: USD/lb 16
- Rice: USD/cwt 16
- Wheat Spot: USD/bushel 6
- Palm Oil Spot (CIF R): USD/mt 855
- Palm Oil Spot (FOB Msia): RM/mt 2,467
- Crude Oil Brent Spot: USD/barrel 116
- Corn Spot: USD/bushel 5
- Rubber Spot: EUR/kg 243

总结

报告中涵盖多个地区的股票分析，重点推荐了具有增长潜力、稳定盈利和良好估值的公司。新加坡市场中，Ezion Holdings 和 Dongfeng Motor Group 被推荐为 BUY，而 Olam International 和 China Yurun 保持 HOLD 或 Fully Valued。在马来西亚市场，Sunway Berhad 被升级为 BUY，其他公司如 IJM Corporation 和 MISC 也表现积极。菲律宾市场中，菲律宾银行受到宏观因素影响，建议关注大型银行。整体来看，市场对复苏和增长催化剂较为敏感，推荐股票涵盖多个行业，包括工业、消费、科技和房地产等。

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