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台灣股市分析總結（2013年12月18日）

核心內容概述

本報告分析了2013年12月18日台灣股市的走勢及重點個股表現，並對華擎、巨騰、義隆等個股進行投資建議與評估。同時探討了美國NAHB房屋市場指數回升、中國外匯占款走勢、製造業PMI等宏觀經濟指標，以及國際股市與匯率動態。

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主要觀點

1. 美國與中國經濟動態

• 美國NAHB房屋市場指數回升：12月指數由54升至58，優於市場預期，創2013年8月以來最高水準，顯示房市復甦態勢持續。
• 中國外匯占款仍處高位：11月新增外匯占款為3,979億人民幣，較10月有所減少，但因貿易順差改善與人民幣升值預期，仍維持高位。
• 製造業PMI放緩：12月匯豐中國製造業PMI預覽值為50.5%，較市場預期低，且較11月終值下降，顯示製造業復甦態勢趨於平穩。

2. 台灣股市表現

• 台灣加權指數：最新收盤為8,353點，淨變動+39點，1日漲幅0.47%，但1週跌幅為1.07%。
• 台灣OTC指數：最新收盤為124點，淨變動0點，1日漲幅0.28%，1週跌幅為1.05%。
• 其他亞洲指數：南韓KOSPI、日本日經225、新加坡、泰國等均呈現不同程度的漲跌，印度表現較差。
• 美歐指數：道瓊工業、S&P 500、那斯達克均小幅下跌，德國與法國指數也呈現負面走勢。

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重點個股分析

华擎 (3515 TT)

• 評價：提升評等至買進，目標價137元（2014 PER 15X）。
• 營運狀況：MB產業穩定，價格競爭不顯著，預期2014年營收與獲利穩定。
• 未來展望：積極開發Server與IPC主機板業務，預計2015年開始貢獻獲利。
• 比特幣商機：推出兩款產品，但市場需求有限，投資價值應著眼於現金殖利率保護。

巨騰 (9136 TT)

• 評價：維持買進評價，目標價26元（2013 PER 10X）。
• 營運狀況：巨寶江蘇句容廠未遭罰款與停工，營運穩定。
• 未來展望：1H14受NB、Tablet、Smartphone需求推動，預期營運動能優於產業。

義隆 (2458 TT)

• 評價：維持買進評價，目標價55元（2013 PER 16X，2014 PER 14X）。
• 營運狀況：4Q13營運符合預期，SP與小紅點業務提供成長動能。
• 未來展望：2014年Touch NB與SP業務持續放大，預期全年營收兩位數成長，EPS上看4元。

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研究報告精要

1. 中國製造業PMI

• 12月預覽值：50.5%，低於預期且較11月終值下降，顯示製造業復甦態勢放緩。
• 影響因素：產出與就業指數擴張與縮小，可能與中小企業融資條件嚴苛有關。
• 預期：2014年中央將加強對中小企業的支持。

2. 美時 (1795 TT)

• 評價：維持買進評等，目標價120元。
• 私募案：ALVOGEN私募案視同美時股東加入國際藥廠，分享國際市場利益。
• 營運模式：未來由Alvogen主導，類似安成（4180 TT）模式，具有發展潛力。

3. 億光 (2393 TT)

• 評價：調升至買進評等，目標價80元。
• 業務優勢：LED照明滲透率提升，取得下游照明生意，具規模與技術優勢。
• 預期：2014年營收YOY+15~20%，毛利率穩定，EPS預估4.43元。

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重點追蹤個股

股號	名稱	最新收盤價	市值 (NT 億元)	評價	目標價	EPS預估 (2013)	EPS預估 (2014)	PER (2013)	PER (2014)
2406	國碩	29.2	85.1	買進	39	0.68	0.01	1.09	2.58
2233	宇隆	117.0	48.2	買進	142	0.86	0.00	1.36	1.09
6261	久元	60.1	70.7	買進	72	1.59	1.93	4.35	4.35
3088	艾訊	50.3	38.9	買進	60	0.98	0.99	1.15	1.15
2458	義隆	46.0	199.5	買進	56	1.12	0.68	11.70	3.37
2344	華邦電	7.66	282.8	買進	10.5	0.10	0.04	8.20	8.20
9136	巨騰	18.8	21946.5	買進	26	0.86	0.00	7.40	2.15
2231	為升	134	81.2	買進	122	1.51	1.27	24.00	5.59
2454	聯發科	423.5	5714.7	買進	480	4.98	6.24	21.80	17.70
6209	今國光	28.3	46.0	買進	46	0.46	1.17	10.80	9.20
2330	台積電	103.5	26835.9	買進	129	2.00	2.00	14.60	13.60

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關鍵信息總結

• 房市動能：美國NAHB指數回升，預期2014年新屋開工年率重回100萬戶之上，有利房市復甦。
• 外匯占款：中國11月新增外匯占款3,979億人民幣，仍處高位，但12月流動性可能受限。
• 產業動態：華擎、巨騰、義隆等個股因新產品開發與市場拓展，預期2014年營運動能提升。
• LED照明：億光因取得下游照明生意，預期2014年營收與獲利雙雙成長。
• 製造業PMI：中國製造業復甦趨於平穩，需關注中小企業融資與政策支持。

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結論與建議

台灣股市在2013年底受到美國房市與中國外匯占款動能支撐，但製造業PMI放緩顯示經濟復甦可能趨於平緩。個股方面，華擎、巨騰、義隆因新產品與市場拓展預期，評價提升，具投資價值。億光因LED照明市場拓展，表現亮眼，建議買進。投資者可關注這些個股在2014年的營運動能與成長潛力。