20171020-中航证券-东土科技-300353.SZ-第三季报点评_防务业务继续保持快速增长_合并子公司进一步集中管理_4页_775kb

东土科技（300353）第三季报点评总结

核心内容

东土科技在2017年第三季度报告中展现出稳定的增长态势，尤其在防务业务方面表现突出。公司通过吸收合并子公司，进一步优化业务管理结构，并积极融资以增强财务杠杆，为未来业务拓展提供资金支持。

主要观点

• 防务业务快速增长：
  东土科技防务业务保持快速增长，成为公司主要增长动力。2017年第三季度，公司实现营业收入1.82亿元，同比增长9.96%；前三季度累计营业收入5.20亿元，同比增长22.79%。防务产品销售额的大幅增长导致应收账款增加1.5亿元，增长40.78%。

  • 公司上半年新增防务合同订单金额达1.28亿元，报告期末在手待执行订单金额为1.47亿元。
  • 随着军方对信息化建设的推进，特别是对国产化网络设备的需求，防务产品未来将带动公司整体毛利率提升。

• 业务整合提升管理效率：
  公司于2017年10月19日通过吸收合并子公司上海远景的议案，优化产品结构并完善新产品线，如SCADA变电站自动化监控系统和云能源服务平台。

  • 合并后，上海东土将负责新产品线在国内新市场的拓展，并为海外子公司提供更完善的客户管理和售后服务支持。

• 融资计划增强财务杠杆：
  公司于2017年9月9日发布公告，拟公开发行不超过8亿元的公司债券，用于偿还借款及利息、补充营运资金。

  • 2017年中报显示公司资产负债率仅为22.71%，此次融资将有助于提高财务杠杆贡献率，增强公司资金实力。

关键信息

财务数据概览

未来业绩预测

财务指标分析

资产负债表（单位：亿元）

投资评级

• 公司投资评级：持有
  预计未来六个月总回报与综合指数增长相若，股价绝对值通常会上涨。

• 行业投资评级：中性
  预计未来六个月行业增长水平与中国国民经济增长水平相若。

风险提示

• 军方信息化建设增速放缓可能影响公司防务业务增长。
• 新业务发展可能不达预期，影响整体业绩表现。

免责声明

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