20140107-信达证券-农林牧渔_2014年第1期周报-农产品价格上涨_预计生猪价格提升空间有限_21页_3mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

2014年1月7日发布的信达证券农林牧渔行业周报，全面分析了农业板块的市场表现、农产品价格走势、行业投资机会及政策动向。整体来看，农业板块表现优于沪深300指数，但部分子行业如粮食种植出现下跌，行业估值溢价持续回升。

主要观点

农业板块表现

• 农林牧渔指数本期上涨0.93%，跑赢沪深300指数1.48个百分点。
• 农业综合板块单周上涨4.99%，表现最佳；粮食种植板块下跌3.12%，是行业下跌最多的子行业。
• 2013年全年农业板块上涨17.49%，跑赢沪深300指数26.69个百分点，其中动物保健板块涨幅最大（46.1%），海洋捕捞表现最弱（-9.5%）。

农产品价格走势

• 农产品价格本期继续回升，农产品批发价格指数为203，菜篮子产品批发价格指数为204。
• 小麦价格上涨明显，玉米和稻谷市场表现较弱。
• 油脂油料整体偏弱，豆类商品因南美丰产而承压，油脂库存增加，粕类相对强势，但整体格局短期内难以反转。

粮食安全与投资机会

• 粮食安全战略被提出，成为种植业的重要发展机遇。
• 解决粮食安全问题需从两个方面入手：粮食短缺和食品安全。
• 土地规模经营和农业现代化设施是解决粮食短缺的关键，利好种植业、农业机械和水利设施行业。
• 食品安全方面，循环农业将成为发展方向，利好种植业、复合肥产业和涉足循环农业的上市公司。
• 推荐亚盛集团（600108）和登海种业（002041）作为重点投资标的。

行业动态与政策影响

• 种业体制改革进入实质阶段，鼓励科研资源向企业流动，提升创新能力。
• 大北农集团通过饲料、种猪和疫苗业务实现快速增长，提出三大平台战略，目标成为世界级农业科技企业。
• 《畜禽规模养殖污染防治条例》实施，显著增加养殖成本，提升行业门槛，有利于环保设施完善的大型企业。

水产与畜禽养殖

• 海参价格走弱，市场需求减少是主要原因。
• 淡水鱼价格持续走低，受出塘周期、运输成本下降和市场供应增加影响。
• 禽类养殖面临疫情冲击，山东两家主要企业益生股份和民和股份2013年预亏近4亿元，行业整体面临挑战。

关键信息

行业估值

• 农林牧渔行业当前PE为37倍，相对沪深300估值溢价为334%。
• 农业综合板块PE最高，达106倍，饲料板块最低，为27倍。

农产品价格数据

政策动向

• 农业部提出农产品直补政策，替代高价收储政策，推动价格市场化。
• 《关于深化种业体制改革提高创新能力的意见》发布，深化种业体制改革，提升创新能力。
• 国务院发布《关于促进海洋渔业持续健康发展的若干意见》，加强海洋渔业资源保护，推动可持续发展。

行业风险

• 宏观经济下滑趋势不改。
• 自然灾害风险。
• 饲料、种业等子行业受成本、政策及市场波动影响较大。

投资建议

• 农业综合板块具有较强的投资价值，预计未来将受益于政策利好。
• 种植业类上市公司和种业公司值得关注，重点推荐亚盛集团和登海种业。
• 农业板块估值溢价持续回升，但行业本身存在一定的风险因素，需谨慎评估。

行业重点公司

风险提示

• 证券市场风险无时不在，投资需谨慎。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者需自行承担因使用本报告内容所引发的风险。

分析师声明

• 康敬东，信达证券分析师，执业编号S1500510120009。
• 胡申，研究助理，负责资料收集与整理。

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