5G系列行业深度报告之二：天线篇，终端天线变化铸就价值，新基建发力再造空间-20200325-川财证券-23页_3mb

天线行业分析总结

核心内容

天线作为通信系统中信号收发的关键组件，广泛应用于基站侧与终端侧。其性能直接影响通信质量，是5G时代通信技术升级的重要一环。随着5G技术的发展，天线在材料、数量和布局等方面都将发生显著变化，带来市场增长与技术革新。

主要观点

终端天线变化趋势

1. 材料升级：天线材料正从金属片向FPC、LDS、LCP演变，LCP因其低介电常数、低损耗、低吸湿率等特性，适用于高频传输，提升防水性能。MPI作为成本较低的中间材料，有望在中低频段扩大使用。LDS技术通过激光成型实现天线与外壳一体化，提升空间利用率与信号稳定性。

2. 数量增加：5G频段增加至91个以上，导致单机天线数量上升。5G手机需支持全频段波束赋形，至少需要4个天线，采用4T4R MIMO技术。预计5G终端天线市场将从2018年的22.3亿美元增长至2022年的30.8亿美元，复合增长率达8.4%。

3. 布局复杂化：5G手机功能增多、耗电提升，促使内部模块集成化，天线布局难度增加。AiP封装技术加快应用，将射频元件、电源管理芯片与天线进行系统级封装，提升信号传输效率与天线价值。

基站天线变化趋势

1. 架构升级：5G基站采用CU+DU+AAU架构，相比4G的BBU+RRU架构，AAU集成更多功能，天线与物理层处理合并，提升天线通道数量与工艺复杂度。

2. 投资规模扩大：5G基站数量预计为4G的1.2-1.3倍，单体天线成本从4G的800-1000元/副提升至5G的3000-4000元/副。2020年三大运营商5G资本开支达1803亿元，占总资本开支的54%，推动基站天线市场增量空间。

3. 技术要求提升：5G基站天线需支持高频、高速、大流量传输，毫米波段天线需采用大规模天线阵列与波束赋形技术，提升信号覆盖能力。

关键信息

• 5G技术指标：相比4G，5G在数据传输速率、移动性、传输时延、终端连接数量等方面有显著提升，推动天线技术发展。
• 市场预测：2021年全球天线市场规模预计为225亿美元，智能型天线市场规模为76亿美元。2022年终端天线市场预计达30.8亿美元。
• 5G频段：5G部署使用FR1（Sub-6GHz）和FR2（毫米波）频段，其中Sub-6GHz覆盖广，毫米波传输快，但覆盖有限。
• 天线类型与技术：终端天线包括主天线、GPS、WiFi、NFC、FM等，基站天线按功能、用途、载体、波段、方向、频带特性、磁化方向分类。LDS、LCP、AiP等技术提升天线性能与集成度。
• 产业链与企业布局：国内主要天线厂商包括立讯精密、信维通信、硕贝德，均在5G天线领域有所布局，其中立讯精密在LCP天线、宏基站天线等方面进展顺利，信维通信在LCP、MPI等材料和5G天线研发方面领先，硕贝德在5G终端与基站天线产品方面实现批量供货。

相关标的

• 立讯精密（002475.SZ）：消费电子领域的多点布局者，涵盖传统天线、LCP天线、LTCC工艺等，具备全产业链优势。
• 信维通信（300136.SZ）：终端天线领域的引领者，具备LCP、MPI等柔性传输线产品设计制造能力，已申请多项5G天线相关专利。
• 硕贝德（300322.SZ）：专业无线通信终端天线供应商，已实现5G终端天线批量供货，拓展基站天线与车载天线业务。

风险提示

• 5G推进不及预期：技术发展速度可能影响天线市场需求。
• 疫情影响消费需求：5G终端普及可能受消费市场波动影响。

行业评级

• 行业评级：增持（5G带动天线行业增长，市场前景广阔）。
• 证券评级：增持（相关企业具备技术优势与市场潜力）。

重要声明

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