20170508-广发证券-家用电器行业：吸尘器专题报告：产品改进推动普及，本土高端品牌优势凸现_32页_2mb

吸尘器行业专题报告总结

核心内容

本报告围绕吸尘器行业的发展趋势、产品性能、市场现状与未来前景展开分析，重点探讨了中国吸尘器市场的增长潜力以及国内外领先品牌的竞争格局。报告指出，随着技术进步和消费者需求变化，吸尘器在中国的普及率正在逐步提升，未来有望加速发展。

主要观点

• 产品改进推动普及：无线手持式吸尘器的吸力提升、续航增强，使其成为家庭清洁的主流产品之一。手持和杆式二合一吸尘器因其多功能、便携性及高性价比，被认为更适合中国市场。
• 发达国家经验借鉴：欧美和日本的吸尘器普及率接近 $100%$，其普及得益于收入增长、女性就业率提升、产品适用性增强及生活观念转变等多重因素。
• 中国发展条件逐步具备：经济持续增长、居民收入提升、女性家务负担加重、空气污染加剧等因素正推动中国吸尘器市场快速发展。
• 市场趋势分析：中国吸尘器市场呈现高端化、本土化趋势，充电式吸尘器和扫地机器人市场份额快速上升，而卧式吸尘器仍占主导地位。
• 品牌竞争格局：国际品牌如戴森、伊莱克斯和凯驰在海外占据主导地位，但在中国市场，本土品牌如莱克电气正逐步崛起。

关键信息

一、吸尘器产品性能

• 吸尘器的三大性能指标为：吸力、噪音和排气。
• 电机是吸尘器的核心部件，影响吸力和可靠性。部分品牌如戴森、莱克的高速电机转速可达每分钟10万转。
• 过滤系统分为滤纸式、滤芯式、HEPA、ULPA和无过滤器式，其中HEPA和ULPA对过敏源过滤效果最佳。
• 手持式吸尘器轻巧便携，但吸力较弱；杆式吸尘器小巧灵活，但清洁地毯效果有限；二合一吸尘器兼具两者优点，适合中国家庭使用。

二、市场发展趋势

• 全球吸尘器市场容量大，北美、西欧和亚太地区占据全球销量的八成。
• 中国吸尘器普及率仅为 $11%$，远低于欧美国家，但内销市场持续增长。
• 2011-2016年，中国吸尘器销量从450万台增长至780万台，CAGR为 $11.6%$。
• 未来，随着技术改进和消费观念转变，吸尘器有望在中国市场加速普及。

三、市场结构与竞争格局

• 产品结构：卧式吸尘器占据市场半壁江山，但份额持续下降；充电式吸尘器和扫地机器人销量快速上升。
• 价格趋势：吸尘器均价持续上升，尤其是高端品牌如莱克、戴森，而扫地机器人均价下降以促进普及。
• 品牌格局：国际品牌如戴森、伊莱克斯、凯驰占据主导地位，但中国本土品牌如莱克电气正在崛起，市场份额不断提升。
• 销售渠道：电商和KA渠道是主流，尤其是对年轻消费者具有较强吸引力。

四、重点企业分析

1. 伊莱克斯（Electrolux）

• 全球领先的综合性家电企业，吸尘器为其重要产品线之一。
• 吸尘器全球市场份额有所下滑，但高端品牌Electrolux仍保持 $5%$ 左右的市场份额。
• 通过品牌收购和市场策略调整，持续扩大在吸尘器领域的影响力。

2. 戴森（Dyson）

• 以“黑科技”著称的专业清洁小家电企业，吸尘器为其核心收入来源。
• 产品高端化，定价高于市场平均水平，通过线上营销迅速打开市场。
• 在中国市场增长显著，吸尘器均价约为行业整体均价的三倍。

3. 凯驰（Karcher）

• 专业清洁设备企业，主要专注于商用清洁设备，但已拓展至家用领域。
• 在南亚、中东等地市场表现突出，吸尘器市占率不断提升。
• 注重研发和客户导向，拥有大量专利，产品环保性能突出。

4. 莱克电气

• 中国吸尘器市场的龙头企业，品牌定位高端，产品性能优越。
• 2016年营收达43.8亿元，净利润5.0亿元，吸尘器占收入近 $70%$。
• 出口业务占比较高，主要面向欧美市场，未来有望提升内销占比，进一步增强盈利能力。

投资建议

• 推荐关注莱克电气，认为其凭借技术和品牌优势，有望在未来吸尘器市场中持续领先，并受益于行业增长。
• 建议投资者关注吸尘器行业的发展潜力，尤其是高端化、本土化趋势带来的市场机遇。

风险提示

• 吸尘器普及进度可能低于预期。
• 新进入者可能挑起价格战，影响行业利润。

结论

吸尘器在中国市场仍有较大发展空间，随着产品性能的提升和消费者认知的增强，未来有望实现快速增长。本土品牌如莱克电气凭借高端定位和技术积累，有望在竞争中占据优势，推动行业发展。