20250224-东吴证券-环保行业跟踪周报_关注垃圾焚烧发电的IDC合作机会_持续推荐现金流资产+优质成长_27页_1mb

环保行业跟踪周报总结

核心主题

关注垃圾焚烧发电与IDC合作的环保创新，通过能源供应助力数据中心实现超低PUE目标。

投资亮点

• 浦东黎明智算中心采用垃圾焚烧绿电+余热制冷，可提供127EFLOPS算力，打造超低能耗数据中心
• 数据显示其吨发电量可达371度，自用电率低于行业均值，蒸汽销售同比增长显著

垃圾焚烧>IDC合作

技术优势：

1. 清洁性：绿电属性，解决能耗指标问题
2. 稳定供电：全年稳定发电量超7000小时，稳定性媲美核电
3. 分布式特性：与国内数据中心布局高度契合
4. 余热利用：溴化锂机组制冷可降本增效75%

经济效应：

• 供电：直供电价不低于0.6元/度，无现金流风险
• 供热：蒸汽供应用电可创利70元/吨垃圾

重点公司推荐

重点推荐：
瀚蓝环境（派息增长67%）、光大环境、昆仑能源、三峰环境等
建议关注：
绿色动力环保、粤海投资、北控水务等

2025年策略

三条主线

1. 化债、运营、成长：盈利模式稳定资产重估
2. 政策发力点：再生资源、环卫电动化、电子特气等
3. 重组支点：瀚蓝环境案例推动价值成长闭环

市场表现

2025年2月17日至21日，环保板块涨幅达15.5%，跑赢市场大盘

重点跟踪

• 环卫装备：新能源渗透率提升至14.36%
• 生物柴油：原料价格坚挺，盈利修复明显
• 锂电回收：金属价格调整，盈利小幅恢复

风险提示

政策执行、财政投入不及预期，行业竞争加剧等风险需警惕

投资逻辑

凭借清洁、稳定、分布式的优势，垃圾焚烧发电正成为工商业及算力中心绿电供应的优质选择。在化债推进和新质生产力政策支持下，垃圾焚烧项目经济效益和社会效益同步提升，与IDC合作模式或成环保行业新增长点