20231204-东吴证券-转债三季报盘点（五）_大金融+公用板块分析_15页_1mb

大金融+公用板块运营情况：营收同比普遍改善，公用事业环比表现亮眼；净利润方面交通运输同比亮眼，但环比普遍下跌；销售净利率整体较为乐观，公用事业、建筑装饰和交通运输行业同比环比保持增长。非银金融、交通运输和环保板块今年以来转债样本及正股样本均收涨，显示较强跟随性。

转债市场概况：上周转债市场整体下跌0.02%，成交额环比上升134.8%，处于2022年以来高位；从各板块表现看，社会服务、煤炭、电子等涨幅居前，而电力设备、建筑材料等则下跌居前；个券涨跌幅度分化，市场规模主要集中在高价（155%-120%）和低价（0%-55%）个券。

转债策略建议：短期可关注"反脆弱"策略，配置高价和低价转债标的；中长期维持结构性乐观，看好中国经济动能切换，制造业、服务业转型带来机会，叠加加入更高标准自贸协议的历史窗口期催化，聚焦自下而上择优策略。

风险提示：关注正股退市、信用违约、流动性收紧、股市超跌、地缘政治变动及行业政策预期失控等风险；建议严格对待下行风险，动态调整仓位。