转债主体中报盘点：关注扭亏低价转债-240904-国联证券-21页_1mb

可转债中期业绩分析报告总结

截至2024年8月底，除已退市转债外，536家可转债发行主体全部披露了2024年中报，覆盖转债549只，报告从营收、净利润、行业分布及个券角度分析了转债主体中期表现。

1. 中期业绩总览

• 营收方面：多数转债主体营收较去年同期增长，增速集中在0%-25%，增速负值的主体共223家，降幅普遍未超25%。
• 净利润方面：约半数主体净利润同比下降，增速负值主体达263家；净利润增速分化明显，0%-25%的主体数量最多。
• 扭亏与首亏：20家主体实现扭亏为盈，其中温氏股份净利润同比增长128.31%；55家居净利润首次亏损。

2. 行业分布

• 高增长行业：通信、美容护理、汽车等行业营收增速高于20%；金融板块（银行、非银金融）净利润稳定增长。
• 亏损行业：TMT产业链（计算机、电子）亏损严重，通信、传媒等行业营收下滑；基础化工亏损占比约14%，但其上游周期类（如石油石化、有色金属）表现优于平均水平。

3. 个券投资机会

• 扭亏为盈机会：重点关注基础化工、轻工制造等行业，如永22、道氏转02等低价转债受业绩提振，价格上涨空间较大。
• 需警惕行业：电力设备等行业因产能过剩，净利润由正转负，相关转债可能继续下跌。
• 有色与消费亮点：有色金属板块受益于金属价格上涨及政策支持，业绩表现亮眼；大消费类转债估值相对较低，中报提振潜力较大。

4. 市场回顾与风险

• 转债市场：中证转债指数上涨18.4%，Trading 2.05亿元；市场分化明显，小盘股与有色金属领涨。
• 风险提示：信用事件超预期、正股表现不及预期、政策边际变化均可能导致市场波动。

重点关注转债案例

• 华锋转债：盈利增长超70%，新能源汽车业务驱动收入增长。
• 文灿转债：新增业务订单推动业绩增长，车身部件占比提升。

风险提示

投资者需警惕TMT产业链景气度持续疲软，关注政策变动及信用风险对转债市场的潜在影响。

总结要点：报告强调扭亏为盈主体和行业高景气度是当前主要投资机会，建议结合行业周期与公司基本面选择转债配置，同时严格控制风险。