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CMBI Credit Commentary 总结

核心内容概览

本报告为CMBI固定收益部的市场日报，主要涵盖中国高收益（HY）和投资级（IG）信用市场的动态，以及宏观新闻回顾与分析员观点。同时，报告还提到了离岸亚洲新发行债券的情况及相关的免责声明。

主要观点

1. 市场表现

• 高收益市场：今日市场开局混杂，SUNAC下跌2-3点，拖累CIFIHG和COGARD下跌1-2点。然而，SHUION、YLLGSP和工业信用类债券如HONGQI、FOSUNI等表现较好，分别上涨4-6点和2-4点。
• 投资级市场：TMT类债券如BABATENCNT和MEITUA持续紧缩5-15个基点，而LENOV0表现不佳。SOE（国有企业）板块中，SINOCH紧缩5-10个基点。金融和AT1板块整体稳定。
• 表现最佳债券：
  • CHINSC 7 3/8 04/09/24 上涨10.1点
  • CENCHI 6 7/8 08/08/22 上涨8.9点
  • STCITY 6 1/2 01/15/28 上涨7.2点
  • GRNCH 5.65 07/13/25 上涨6.8点
• 表现最差债券：
  • ROADKG PERP下跌14.1点
  • RONXIN 7.1 01/25/25下跌5.5点
  • JIAZHO 10 7/8 06/18/22下跌5.3点

2. 中国房地产市场

• 中国房地产企业正面临会计问题，包括审计意见、财务重述、审计师辞职或延迟发布2021年年报。
• Hopson：已更换审计机构为E&Y，预计在3月31日发布审计后的2021年年报，维持“买入”评级。
• Ronshine：更换审计机构为Elite Partners，延迟发布审计后的2021年年报，但计划在3月31日发布未经审计的年报。
• Yuzhou：更换审计机构为UniTax，计划在3月31日召开董事会讨论年报。
• Evergrande：未提及是否在3月31日前发布未经审计的年报，可能面临股票交易暂停，将于今晚召开投资者电话会议。
• Shimao：计划在4月30日前发布审计后的年报，3月31日发布未经审计的年报。
• Sunac：计划在3月31日发布未经审计的年报，但未提及审计后的年报发布时间。

3. 宏观新闻回顾

• 美国股市：因美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示需要快速加息，标普500、道琼斯和纳斯达克均下跌。
• 油价上涨：由于欧洲官员考虑对俄罗斯实施禁运，以及沙特阿拉伯石油管道遭到袭击，美国原油价格接近110美元/桶。
• 美国国债收益率曲线：1年、5年、10年和30年期国债收益率分别达到1.40%、2.33%、2.32%和2.55%，收益率曲线有所扩大。

关键信息

• 信用债券发行情况：昨日中国境内共发行73只信用债券，金额达940亿元人民币。截至当月，已发行1261只信用债券，总金额为12740亿元人民币，同比减少16.4%。
• 新发行债券：离岸亚洲市场今日无新债券发行，且无发行计划。
• 企业动态：
  • [CHEDRP]：Dr. Peng单位启动5亿美元7.55%票据的征求同意程序，与PLCN出售相关。
  • [CHIGRA]：计划于3月26日全额赎回4亿元人民币的“21 SCP001”票据。
  • [CQNANA]：拟发行20亿元人民币的公司债券。
  • [EVERRE]：计划本周召开全球投资者会议，介绍重组框架。
  • [FOSUNI]：计划以63.42亿元人民币收购Bund Finance Center剩余50%股权。
  • [SHNSUN]：2023年12%高级票据未支付未触发2022年10.5%高级票据的交叉违约。

分析员评论

• 会计问题：中国房地产企业面临严格的审计审查，审计师和监管机构均加强了对财务问题的关注。
• 市场影响：审计问题可能影响企业信用评级和市场表现，部分企业已采取行动以避免股票交易暂停。
• 投资建议：对于HPDLFs，仍维持“买入”推荐。

免责声明

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联系方式

• 固定收益部：CMBI Fixed Income Department
• 联系人：Glenn Ko, Polly Ng, James Wen
• 电话：852 3657 6235 / 852 3657 6234 / 852 3757 6291
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