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CMBI Credit Commentary 总结

核心内容

本报告为CMBI固定收益部发布的市场日报，内容涵盖中国投资级（IG）债券市场动态、高收益（HY）债券表现、宏观新闻回顾、交易员观点以及分析员对特定债券的评论。报告还包含新发行债券的管道信息、免责声明和作者认证等内容。

市场动态

中国投资级债券市场

• 整体表现：市场整体较为平静，信用利差扩大7-15个基点（bp），风险偏好仍偏保守。
• SOE表现：国有企业（SOE）表现优于市场，信用利差收窄2-3bp。
• 新发行：CHRAIL'27新债受到强劲需求。
• TMT板块：BIDU和JD信用利差扩大5-10bp。
• 金融板块：AT1债券出现双向流动，CCB和ICBCAS信用利差扩大10bp。
• AMC板块：GRWALL'27因结果延迟发布而价格下跌约2点，其他AMC债券也有所疲软。

中国高收益债券

• 整体表现：中国高收益债券市场整体持平或下跌2点，低/中β债券表现较弱。
• 房地产板块：房地产板块表现疲软，交易量清淡。
• COGARD：信用利差扩大1.5-2.5点。
• CHJMAO：价格下跌3点。
• CENCHI'22：债券价格在70点左右，因与省级LGFV的交易仍在进行中。
• GRNLGR：价格下跌2.5点。
• 澳门博彩：上周有所回撤，MGMCHI和WYNMAC分别下跌2-2.5点。

交易员观点

• CENCHI：与HTSZY的交易进入更高级阶段，预期将签署最终协议，交易完成后将增强CENCHI的融资渠道。
• PWRLNG：宣布对PWRLNG'22债券进行交换和同意征求，以延长到期日并规避交叉违约触发条件。该操作符合其他中国房地产发行人的做法。
• 市场反应：PWRLNG债券价格下跌1-2点，受交换要约影响。
• CENCHI的交易：公司计划通过Henan Railway交易偿还部分债务，预期交易将顺利进行。

新发行债券（Pipeline）

宏观新闻回顾

• 美国股市：周五收盘上涨，尽管上半年表现不佳，但核心通胀压力略有下降。
• 美国经济：亚特兰大联储预测第二季度经济收缩1%，可能构成技术性衰退。
• 美国国债：10年期国债收益率大幅下降13个基点，收于2.88%，收益率曲线牛平。

市场条件与颜色

• 境内债券发行：上周发行了48只信用债，金额为540亿元人民币；本月至今发行86只信用债，融资总额830亿元人民币，同比减少12.5%。
• CHIPOW：中国电力国际发展宣布以74.5亿元人民币收购国家电力投资集团的清洁能源公司股权。
• KAISAG： CITIC集团接管了Kaisa在深圳的第四个项目，帮助改善与政府的关系。
• LINREI：Link REIT因香港严格的防疫措施暂停出售香港Stanley Plaza。
• RONXIN：Ronshine China计划于7月4日召开境内债券持有人会议。
• SHIMAO：因未能支付债券，宣布其SHIMAO 4.75%债券（剩余10亿美元）构成违约事件，同时聘请Admiralty Harbour作为财务顾问。

作者认证

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