20220615-招银国际-Fixed_Income_Daily_Market_Update__5页_879kb

CMBI Credit Commentary 总结

核心内容

本报告是CMBI固定收益部发布的市场日报，总结了当日市场动态、主要资产表现、宏观新闻及分析员观点。整体市场情绪谨慎，主要受美联储即将召开的FOMC会议影响。中国房地产和金融板块表现分化，部分资产价格下跌，而部分流动性较好的资产有所回升。

主要观点

市场情绪与交易动态

• 市场情绪：今日市场情绪谨慎，主要因FOMC会议临近，投资者观望情绪浓厚。
• 交易动态：中国投资级（IG）债券市场表现疲软，IG spreads保持防御性。高波动性国企（SOE）债券和科技、媒体、电信（TMT）板块出现下跌，部分金融资产如AT1s下跌，但流动性较好的债券如BOCOM 3.8 Perp和ICBCAS 3.2 Perp有所反弹。
• 主要表现：SINOCE持续下跌，受其与北京资本集团（BCL）在天津合资项目上未支付开发贷款的争议影响。其他房地产公司如COGARD、CIFIHG、ROADKG等也有不同程度的下跌，而SUNAC略有上涨。

宏观新闻回顾

• 美国股市：周二美股走势分化，市场押注美联储将在周三会议上加息75个基点。
• 美元指数：美元指数升至20年高位105.86，因5月通胀数据发布。
• 中国债券发行：中国将发行六年来的最大规模离岸主权债券，人民币国债收益率持续上升。

关键信息

中国房地产市场表现

• 整体表现：36家关注的房地产开发商在5月合同销售额平均环比增长9%，但累计前五个月销售额同比仍下降53%。
• 具体表现：
  • Top Performers：YUEXIU、CRHZCH、SINOCE、POLYRE等公司销售额相对较好。
  • Underperformers：SINHLD和DAFAPG销售额大幅下滑，分别为-97%和-85%。

离岸亚洲新发行债券

• 已发行债券：
  • Lishui Economic and Technological Development Zone Industrial Development：发行规模为USD96.5mn和USD50mn，利率分别为4.5%和4.9%，收益率分别为4.5%和5.9%。
  • Taiyuan State-Owned Investment Group：发行规模为USD40mn和USD70mn，利率分别为4.55%和3.9%，收益率分别为4.49%和3.9%。
• 待发行债券：
  • Kunming Traffic Investment：计划发行366天期的USD债券，但尚未确定发行规模。

市场条件与动态

• 境内债券发行：昨日有79只信用债券发行，总金额达RMB78bn。
• 公司动态：
  • Cathay Pacific Airways：上半年亏损显著，但预计低于2021年上半年。
  • Aluminum Corporation of China：计划向股东派发RMB544.89mn现金股息。
  • KWG Group：媒体报道称其计划通过出售办公楼资产筹集RMB5.5-5.7bn。
  • China Orient Asset Management：提议发行RMB270mn的资产支持证券。
  • Wynn Macau：获得母公司Wynn Resorts提供的USD500mn贷款额度。

重要披露

• 本报告仅用于CMBIS客户及关联方，不得复制、转载或分发给第三方。
• CMBIS不提供个性化投资建议，投资者应独立评估投资决策。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性、完整性或及时性。
• CMBIS可能与报告中提到的公司存在利益冲突，不承担因此产生的责任。

分析员观点

• Sino-Ocean：SINOCE价格下跌主要由于与北京资本集团在天津合资项目上的非支付问题，但Sino Ocean尚未违约，强调将按时履行流动性支持义务。
• 中国房地产：尽管5月合同销售额环比增长，但全年销售额仍大幅下滑，部分开发商面临较大压力。

联系方式

• 高志和：glennko@cmbi.com.hk / (852) 3657 6235
• 吴宝玲：pollyng@cmbi.com.hk / (852) 3657 6234
• 温展俊：jameswen@cmbi.com.hk / (852) 3757 6291
• CMBI Fixed Income：fis@cmbi.com.hk

免责声明

• 英国接收者：本报告仅提供给符合《2000年金融服务和市场法》（金融推广）2005年命令第19(5)条或第49(2)条的投资者。
• 美国接收者：CMBIS未在美国注册为证券经纪商，报告仅提供给美国主要机构投资者。
• 新加坡接收者：本报告由CMBI（新加坡）私人有限公司（CMBISG）发布，该公司是新加坡金融顾问，接受新加坡金融管理局监管。

注：以上内容为市场日报摘要，完整分析请参考原文。