20220918-国盛证券-环保行业周报_供水管网需求再增_智能环卫装备东风起_14页

环保行业总结

核心内容

1. 城市供水安全保障政策升级

   • 住建部、发改委、国家疾病预防控制局联合发布《关于加强城市供水安全保障工作的通知》，提出加强供水管网建设与改造，推进水质检测与应急能力建设，提高供水智能化管理水平。
   • 2023年4月1日起，城市供水全面执行《生活饮用水卫生标准》(GB5749-2022)。
   • 目标到2025年建立较为完善的城市供水全流程保障体系和基本健全的供水应急体系，提升供水管网工程需求。

2. 智能交通试点项目推动智能环卫发展

   • 交通运输部公布首批智能交通先导应用试点项目，涉及14个自动驾驶项目，其中多个项目与无人清扫车辆相关。
   • 试点项目将促进公共服务领域自动驾驶技术发展，加快特种设备升级，推荐关注玉禾田、龙马环卫等智能环卫装备企业。

3. 环保板块估值见底，关注优质标的

   • 环保板块过去三年表现低迷，估值及持仓处于历史低位。
   • 推荐关注成长性强、确定性高的垃圾焚烧企业，如伟明环保、瀚蓝环境；技术壁垒高、在手项目丰富的危废处置公司，如浙富控股、高能环境；水务公司中洪城环境因其估值及股息率具备吸引力，值得关注。

4. 碳交易市场行情

   • 本周全国碳市场成交量为400吨，成交额2.33万元，收盘价为58元/吨，与上周五持平。
   • 累计成交量达1.95亿吨，累计成交额85.59亿元。

5. 行业要闻回顾

   • 财政部组织申报2023年海洋生态保护修复工程项目，重点支持入海污染物治理及生态修复。
   • 北京市发布《关于进一步加强水生态保护修复工作的意见》，目标到2025年健康河湖比例达85%以上，到2035年实现水生态系统质量和稳定性大幅提升。
   • 天津市发布碳达峰方案，计划到2025年非化石能源消费比重达到11.7%以上。
   • 广东省发布“十四五”节能减排实施方案，目标单位地区生产总值能耗下降14%。

6. 重点公告汇总

   • 多家公司发布股份减持、回购、对外投资等公告，涉及项目中标、股权交易、债券发行等多个方面。
   • *ST科林因营收问题面临退市风险，碧水源完成要约收购，华能水电完成绿色融资券发行等。

主要观点

• 政策驱动：住建部等三部门政策推动城市供水管网改造与升级，提升供水安全保障能力。
• 技术升级：智能交通试点项目加速推进，尤其在无人清扫车辆领域，将推动智能环卫设备制造行业发展。
• 估值修复：环保板块估值见底，具备配置性价比，重点关注垃圾焚烧、危废处置、水务运营等细分领域。
• 融资改善：专项债发行前置、融资好转，有利于环保行业需求释放及板块反弹。
• 行业前景：随着政策支持和市场需求增长，环保行业长期发展向好，板块反弹有望持续。

关键信息

环保板块表现

• 本周环保板块整体表现较差，跌幅达10.39%，跑输大盘和创业板。
• 公用事业板块跌幅6.89%，跑赢创业板。
• A股环保股涨幅前三为国中水务（5.69%）、博天环境（4.63%）、华西能源（3.86%）；跌幅前三为易世达（-21.81%）、中国天楹（-20.77%）、龙源技术（-13.18%）。

推荐标的

• 伟明环保：ROE行业领先，订单充足，2022-2023年PE分别为16.9x、13.0x。
• 瀚蓝环境：增长稳健，估值优势明显，2022-2023年PE分别为11.3x、9.5x。
• 浙富控股：危废全产业链布局，2022-2023年PE分别为11.9x、10.4x。
• 高能环境：土壤修复龙头，受益于融资改善，2022-2023年PE分别为16.37x、11.97x。
• 洪城环境：污水市场潜力大，估值及股息率具备吸引力，2022年PE为7.3x。

风险提示

• 政策不及预期：环保政策及督查力度若未达预期，可能影响行业发展。
• 需求不及预期：地方政府推进生态环境建设进度可能落后于预期，影响行业需求。

行业动态

• 智能环卫装备：试点项目将加速环卫设备升级换代，推荐关注玉禾田、龙马环卫等企业。
• 碳交易市场：本周行情平稳，碳价维持在58元/吨，累计成交量与成交额均表现良好。
• 环保专项债：2021年环保专项债占比提升至7.5%，融资环境改善。
• 水务市场：洪城环境、三峡集团等推动水务资产估值重估，水务运营企业值得关注。

重点数据

• 专项债数据：

  • 2019年：546亿元
  • 2020年：2324亿元
  • 2021年截至10月：2128亿元
  • 环保专项债占比：2019年2.5%、2020年6.3%、2021年7.5%

• 环保板块PE：

  • 2021年平均PE：8.59x
  • 2022年预测PE：7.25x
  • 2023年预测PE：6.21x
  • 2024年预测PE：5.13x

总结

环保行业在政策推动下迎来发展机遇，城市供水管网升级、智能环卫装备试点、专项债发行前置等多重因素将带动行业需求增长。板块估值见底，具备配置价值，建议关注具备成长性、技术优势及稳定运营能力的龙头企业，如伟明环保、瀚蓝环境、高能环境、洪城环境等。同时，需警惕政策及需求不及预期的风险，以及部分公司可能面临的退市风险。