20241212-交银国际证券-美国11月CPI点评_通胀合预期_市场押注12月降息几成定局_7页_1mb

美国11月CPI数据与经济展望总结

核心CPI数据

11月消费者物价指数(CPI)同比上涨27%，环比上涨0.3%，核心CPI同比和环比数据均符合市场预期。尽管名义CPI出现反弹，但未超出预期，为美联储12月FOMC会议降息提供了支持。

通胀分项分析

• 住房通胀：租金和业主等值租金环比均回落，领先指标显示住房通胀滞后回落，未来可能反弹。
• 超级核心通胀：除住房外的超级核心通胀环比持平，医疗服务和交通服务价格继续降温，但机动车保险同比仍高。
• 商品价格：新车和二手车价格回升，导致商品通胀环比大幅上涨，可能与供应链问题相关，预计持续性有限。

降息预期

市场利率期货显示，12月降息25基点的概率高达94.1%，较数据公布前上升。同时，2025年全年降息预期从2-3次调整至更多次。12月FOMC会议还将公布经济预测摘要，可能下调2025年经济增长预测。

2025年经济展望

特朗普政策组合预计偏紧，包括移民收紧、关税短期影响有限和财政缩减，可能导致经济增长减弱，通胀反弹风险低，美联储可能有更多降息空间。劳动力市场和输入型通胀将受影响。

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