20241216-上海证券-2024年11月美国CPI点评_住房通胀放缓_提振降息预期_3页_337kb

美国11月CPI数据点评总结

核心内容

2024年12月16日，分析师张河生与赵佳颖对2024年11月美国消费者价格指数（CPI）数据进行了点评，指出通胀数据整体符合市场预期，但部分细分领域出现变化，为美联储的降息决策提供了新的参考。

主要观点

通胀数据概述

• CPI同比增速：2024年11月CPI同比增2.7%，与市场预期一致，前值为2.6%。
• 核心CPI同比增速：核心CPI同比增3.3%，同样与市场预期一致，前值为3.3%。
• CPI环比增速：季调后CPI环比增0.3%，与市场预期一致，前值为0.2%。
• 核心CPI环比增速：核心CPI环比增速与上月持平，均为0.3%。

分项数据分析

• 能源价格：能源价格环比小幅反弹，由上月的0.0%升至+0.2%，其中能源商品价格由-1.0%升至+0.5%，而能源服务价格则由+1.0%降至-0.1%。
• 食品价格：食品价格持续上行，环比由+0.2%升至+0.4%，家庭食品与非家用食品价格均有所上涨。
• 核心商品价格：核心商品价格环比由0.0%升至+0.3%，其中服饰价格由-1.5%升至+0.2%，而二手车和卡车价格增速小幅回落至+2.0%。
• 核心服务价格：核心服务价格环比增速与上月持平，均为+0.3%。房租价格增速小幅回落，由+0.4%降至+0.3%。外宿价格维持回升趋势，环比由+0.4%升至+3.2%，反映近期出行活动增加。

降息预期

• 11月CPI数据发布后，市场对12月降息25BP的预期再次升温，概率上调至94%。
• 联邦储备委员会（联储）12月大概率会继续降息，但未来特朗普的政策（如对内减税、对外增加关税、减少移民）可能对通胀带来上行压力，使得2025年的降息路径存在较大不确定性。
• 美债方面，短期内10年期美债利率或保持高位震荡，长期仍需关注联储降息路径及特朗普政策落地节奏。

关键信息

• 通胀数据：整体符合市场预期，但部分分项出现波动。
• 市场反应：数据公布当天，2年期和10年期美债收益率分别变化-0bp和+4bp。
• 政策影响：当前降息预期升温，但未来政策不确定性较高。
• 投资建议：投资者应关注联储的降息路径及特朗普政策对通胀的影响。

风险提示

• 美联储政策的不确定性：降息节奏可能受多种因素影响。
• 美国经济韧性超预期：若经济表现优于预期，可能影响降息决策。
• 美国通胀超预期：若通胀数据超预期，可能导致政策转向。
• 国际地缘政治风险：可能对全球市场产生影响。

分析师声明

分析师张河生与赵佳颖具有证券投资咨询资格，独立、客观地出具本报告，信息来源合规，研究观点不受第三方影响。

公司业务资格说明

上海证券有限责任公司具备证券投资咨询业务资格。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持、无评级，基于公司基本面及估值预期。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持，基于行业基本面及估值。
• 基准指数：A股以沪深300指数为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

免责声明

• 本报告仅供上海证券有限责任公司客户使用。
• 未经书面授权，任何机构和个人不得发布、复制、引用或转载本报告。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断。

字数统计：约990字