20180226-中国银河-中小市值行业点评报告_动力电池回收利用市场政策不断完善_蓝海市场值得重点布局_10页_657kb

报告摘要

动力电池回收利用市场政策不断完善，蓝海市场值得重点布局

核心内容

随着新能源汽车的快速发展，动力电池回收利用成为行业关注的焦点。2018年8月1日起实施的《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理暂行办法》标志着动力电池回收市场政策体系逐步完善，推动了产业链上下游的协同合作，促进了资源循环利用和环保处置。该政策强调生产者责任延伸制度，要求企业承担动力蓄电池回收的主体责任，并通过技术标准、信息溯源和行业规范等手段，引导市场健康发展。

主要观点

动力电池回收的必要性
动力电池回收利用不仅是环保需求，也是资源节约和战略资源保障的重要手段。目前，我国动力电池的回收利用率较低，存在回收渠道不完善、技术门槛高、成本结构不合理等问题。
动力电池报废高峰期临近
根据工信部数据，2017年我国新能源汽车累计保有量已超过180万辆，预计2020年将进入动力电池报废高峰期，届时全国累计报废量将达到12万-20万吨，到2025年可能达到35万吨。
回收模式与技术发展
当前回收模式包括电池生产商回收、行业联盟回收和第三方回收。由于电池企业掌握关键的化学溶剂配方，第三方回收企业面临较大技术挑战。同时，梯次利用成为重要方向，如用于储能、通信基站、低速电动车等领域，能有效降低成本并提升资源利用率。
行业参与者与布局情况
多家动力电池企业、材料企业及第三方回收机构已开始布局回收体系，包括比亚迪、宁德时代、国轩高科、格林美、华友钴业等。这些企业通过合作共建、技术探索和示范项目，逐步推动动力电池回收产业链的完善。
盈利与成本问题
当前动力电池回收企业多数处于示范或微盈利状态，形成规模效应是盈利的关键。运输、人工等成本占比约40%-50%，回收成本占总成本的50%-60%。
投资建议
随着市场逐步打开，动力电池回收业务具备较大发展潜力，预计未来3年将形成百亿级市场。建议重点关注具备技术优势、资质完善及布局较早的企业，如格林美、杉杉股份、国轩高科、赣锋锂业等。

关键信息

政策背景：2018年2月26日发布的《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理暂行办法》明确了动力电池回收利用的管理框架，推动行业规范化发展。
回收利用价值：废旧动力电池仍有30%-60%的容量可利用，梯次利用可有效降低成本，提升资源利用率。
行业竞争格局：行业竞争集中在回收渠道和技术上，大型动力电池和材料生产商具备先发优势。
市场前景：预计未来3年动力电池回收市场将形成百亿规模，成为新能源汽车产业链的重要一环。
风险提示：新能源汽车销量不及预期、动力电池回收进度低于预期等是主要风险。

投资建议与重点企业

企业名称	重点布局内容
格林美	建设废旧电池处理生产线，资源回收能力强
杉杉股份	与铁塔公司合作，开展动力电池梯次利用业务
坚瑞沃能	拟上市公司，布局电池回收与再利用
国轩高科	梯次利用项目成熟，具备一定回收能力
赣锋锂业	通过子公司布局废旧电池回收，技术成熟
宁德时代	拟上市公司，积极布局回收体系

行业评级标准

评级类型	定义
推荐	行业指数或公司股价超越平均回报20%及以上
谨慎推荐	行业指数或公司股价超越平均回报10%-20%
中性	行业指数或公司股价与平均回报相当
回避	行业指数或公司股价低于平均回报10%及以上