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2017年5月21日行情与估值跟踪周报总结

核心内容概述

本周A股市场整体呈现反弹趋势，中小创指数表现优于大盘，市场情绪有所修复。监管政策的边际放松成为市场反弹的重要推动力。然而，市场风格出现明显变化，成长股和高估值品种更受青睐，而金融板块则表现疲软。同时，家电行业作为“抱团”最弱一环，出现明显调整，引发市场对消费行情是否持续的担忧。

主要观点

• 市场情绪与风格变化：本周监管缓和推动市场情绪修复，中小创强势反弹，带动小盘指数逆袭大盘。市场偏好转向成长股、高估值、高市净率、高价股及亏损股，显示出风格切换迹象。
• 行业分化明显：采掘行业涨幅居首，主要受益于页岩气、煤层气及油气改革等政策利好。而家电行业则出现明显资金流出，涨幅垫底，市场对“抱团”持续性产生质疑。
• 主题行情：页岩气、煤层气、LNG、雄安新区等主题概念涨幅领先，尤其是可燃冰首次试采成功带动相关个股上涨。同时，次新股及一带一路等主题概念表现疲软。
• 风格轮动：成长风格指数涨幅显著，消费风格指数也有回升，但金融风格指数下跌。这表明市场风格正在向成长和消费转移，金融板块配置价值下降。

关键信息

1. 板块行情回顾

• 上证综指：上涨0.23%，收于3090.63点。
• 中小板指：上涨1.45%，收于6496.07点。
• 创业板指：上涨1.49%，收于1801.08点。
• 市场偏好：成长股、高估值、高市净率、高价股、亏损股风格指数更受青睐。
• 资金流向：金融板块资金净流出显著，而消费、周期板块资金流入相对较多。

2. 行业行情回顾

• 涨幅前五行业：采掘（4.74%）、食品饮料（4.17%）、综合（3.00%）、计算机（2.82%）、公用事业（2.60%）。
• 跌幅前五行业：建筑装饰（-2.31%）、银行（-1.97%）、非银金融（-0.77%）、家用电器（0.51%）、国防军工（0.99%）。
• 家电与白酒分化：白酒板块资金净流入14.77亿元，茅台股价创新高；而家电板块资金净流出24.12亿元，龙头股遭高管减持，引发市场担忧。

3. 主题行情回顾

• 涨幅前五主题：页岩气和煤层气（13.71%）、油气改革（7.79%）、京津冀一体化（6.45%）、雄安新区（6.29%）、LNG（5.85%）。
• 跌幅前五主题：北部湾自贸区（-2.73%）、次新股（-1.70%）、新疆区域振兴（-1.65%）、一带一路（-1.13%）、丝绸之路（-0.26%）。
• 重点关注：页岩气、煤层气、LNG等主题短期和中长期均具有投资价值，可燃冰试采成功推动市场对能源设备的关注。

4. 风格行情回顾

• 成长风格：环比上涨2.68%，量价齐升。
• 消费风格：环比上涨2.11%，消费行情短期仍将持续。
• 周期风格：环比上涨1.57%，在未出现明确拐点的情况下，可关注估值回调后的反弹机会。
• 金融风格：环比下跌0.75%，金融板块防御性减弱，资金净流出显著。

估值变化

• 板块估值：整体板块估值略有上升，但中小创估值仍偏低。
• 主题估值：页岩气、LNG等主题PE和PB均上升，而次新股、一带一路等主题估值下滑。
• 行业估值：食品饮料、计算机等PE上升，建筑装饰、银行等PE下降；钢铁、商业贸易等PB上升，建筑装饰、银行等PB下降。
• 风格估值：金融、周期、消费风格PE均低于历史中位数，成长风格PE略高于中位数，稳定风格PE略高于中位数。

投资策略建议

• 短期关注：成长股和消费股仍有投资机会，尤其是高景气、低估值的细分领域，如精品剧、手游等。
• 中长期关注：LNG产业链和页岩气、煤层气等能源相关主题，政策支持和市场关注度提升。
• 风险提示：需警惕经济增长不及预期、海外政治风险及利率上行等外部因素对市场的影响。

风险提示

• 经济增长不及预期：可能影响整体市场表现。
• 海外政治风险：对资本市场产生不确定性影响。
• 利率上行超预期：可能对高估值品种造成压力。

总结

本周市场情绪修复，中小创表现优于大盘，成长和消费风格更受青睐。家电行业作为“抱团”最弱一环，出现明显调整，而白酒板块则继续走强。页岩气、煤层气及LNG等主题概念涨幅领先，值得关注。金融板块表现疲软，资金净流出显著，需警惕风格切换对市场的影响。总体来看，市场偏好变化显著，但价值投资主线未变，需关注后续政策及市场动向。