20250514-中邮证券-华丰科技-688629.SH-高速线模组产能快速爬坡_4页_605kb

华丰科技2024年及2025年一季度业绩表现与战略进展
2024年公司实现营收1092亿元，同比增长2083%；归母净利润为-18亿元，同比下降12453%，主要受战略支出、CPU业务孵化费用及防务行业低成本化影响。2025年第一季度营收406亿元（同比增7982%），归母净利润032亿元（同比增20717%），显示业绩拐点逐步显现。

公司聚焦“高速”与“系统”产业布局。高速线模组一期六条产线已满产，新增二期产能至2025年二季度末达稳定交付状态。在防务领域推进集成化、模块化、小型化、智能化发展，提前布局无人作战、低轨卫星、低空经济等新兴行业。新能源汽车业务方面，公司推出系列高压、高速连接器产品，强化竞争力并拓展车载高速连接器市场。服务器业务取得突破，与主要通讯客户在112G及224G高速率产品开始合作，进一步巩固技术优势。

投资建议部分预测公司未来三年收入为234/305/400亿元，归母净利润为25/35/49亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括：研发进度未达预期、核心技术人才流失、产品升级迭代不及预期、通讯业务发展不及预期、主要客户集中风险。

财务指标显示：2024年毛利率185%，2025年预计提升至282%；净利率由负转正并逐步增长，ROE从-12%增至197%；EV/EBITDA从1813亿元增至4375亿元。

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