20260213-山西证券-华丰科技-688629.SH-国产超节点项目储备丰富_高速线模组加速放量_5页_453kb

报告摘要

华丰科技 (688629.SH) 总结

核心内容

华丰科技是一家专注于电子零组件领域的公司，尤其在高速线模组、连接器及防务类连接产品方面具有显著优势。公司近期发布2025年度业绩预告，预计全年归母净利润将大幅增长，并在多个领域展现出强劲的增长潜力。

主要观点

业绩表现强劲：公司预计2025年实现归母净利润3.38-3.88亿元，同比增加3.56-4.06亿元；扣非归母净利润3.02-3.52亿元，同比增长3.80-4.30亿元。2025年第四季度预计归母净利润达1.4亿元，环比增长94.4%，同比增长351.6%。
AI服务器市场驱动：数据中心建设热潮带动了交换机、AI服务器及核心路由器需求，公司高速线模组作为关键组件，受益明显。随着国产超节点服务器的推出，高速铜连接市场将加速放量。
高速线模组产能扩张：公司拟通过定增新增24000套/月的高速线模组（CableTray）产能及80000套/月的高速线缆组件（Bundle）产能，以满足客户需求。目前已有6.2亿元在手订单。
防务领域订单复苏：公司防务类连接产品在手订单达2.31亿元，同比增长80.24%。公司已通过多家防务龙头认证，具备航天卫星、武器装备、军用无人机、海洋装备等应用能力。
产品技术突破：JHD系列高速星载连接器已突破25G/56G，支持卫星载荷100G链路传输，具备竞争力。公司还提供无缆化方案、配电互连、总线线缆及光电连接器，覆盖低空经济与无人装备市场。
盈利预测与估值：预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.66亿元、6.91亿元、10.57亿元，对应EPS分别为0.79元、1.50元、2.29元。PE从133.3倍降至46.1倍，显示估值逐步下降，投资价值提升。
投资建议：山西证券维持“买入-B”评级，认为公司成长性强劲，具备技术优势与市场拓展能力。

关键信息

财务数据概览

项目	2023A	2024A	2025E	2026E	2027E
营业收入（百万元）	904	1092	2478	4047	6043
净利润（百万元）	72	-18	366	691	1057
毛利率（%）	27.4	18.5	32.9	34.5	33.3
净利率（%）	8.0	-1.6	14.8	17.1	17.5
ROE（%）	4.4	-1.6	21.5	30.5	33.5
P/E（倍）	673.7	-2746.7	133.3	70.5	46.1
P/B（倍）	32.4	33.4	26.7	20.2	15.0