20251106-中邮证券-华丰科技-688629.SH-高速线模组持续上量_4页_651kb

华丰科技（688629）证券研究报告总结

报告时间

2025-11-06

投资评级

增持

公司概况

华丰科技专注于国防军工领域，主营业务包括高性能连接产品、防务连接器、新能源汽车连接产品等。公司总市值约345亿元，最新收盘价74.9元，动态市盈率97.66倍。

业绩表现

2025年前三季度，公司实现营业收入16.59亿元，同比增长121.47%；归母净利润2.23亿元，同比扭亏为盈。三季度单季营收5.54亿元，同比增长109.07%，环比下降20.74%，归母净利润0.72亿元，同比增长335.56%，环比下降39.12%，主要受到高速线模组客户交货节奏和新增项目爬坡影响。

行业与需求

数据中心建设加快，特别是人工智能、云计算、大数据技术的发展，带动对交换机、服务器、核心路由器等设备的需求，公司通讯类连接产品增长迅速。国防和新能源汽车领域的订单同比增幅较大，推动防务和工业连接器收入提升。规模化数据中心建设和国产替代趋势持续驱动公司产品需求。

产能与拓展

公司在56G、112G高速线模组方面持续拓展，已与浪潮、中兴、阿里、腾讯等互联网企业开展合作，客户订单逐渐上量，产能利用率高，三季度末产能较二季度进一步提升。未来将根据客户需求继续扩大产能。

投资建议

预计公司2025至2027年营业收入分别为24.4亿元、36.5亿元、47.3亿元，归母净利润分别为3.5亿元、5.6亿元、8.0亿元，维持“增持”评级。

风险提示

• 市场复苏不及预期；
• 竞争格局加剧风险；
• 新产品研发进度不如预期的风险。

财务预测核心数据

总的来看，华丰科技受益于数据中心建设和国产替代浪潮，业绩增长迅速，投资前景被研究员看好，但需注意行业竞争和新产品研发风险。