20250904-山西证券-华丰科技-688629.SH-高速连接器开始起量_盈利能力大幅提升_5页_449kb

其他电子零组件Ⅲ 华丰科技（688629.SH） 买入-B(首次)

市场需求回暖，业绩高速增长。公司2025年上半年营收达11.05亿元，同比增长128.26%；归母净利润1.51亿元，同比增长940.64%。盈利能力显著提升，毛利率增长23.67个百分点至39.88%。

公司在国产高速连接器领域占据重要地位，产品广泛应用于通信、工业、防务等多领域。业绩增长主要得益于通信高速线模组产能释放及工业新能源汽车连接器需求上升，其中华为CM384产品带动的超节点服务器项目、以及浪潮、阿里等合作伙伴的订单增长起到了关键作用。

工业汽车板块增长迅速，公司在新能源汽车三电系统领域构建了技术优势，连续为上汽通用五菱、比亚迪提供高压连接器解决方案。防务领域订单恢复及商用卫星连接器技术的研发将进一步拓宽市场空间。

分析师指出，公司前期战略投入效果显现，未来在国产AI服务器和高速通信连接器市场将持续受益，预计2025-2027年净利润将分别达到3.76亿元、6.87亿元和9.55亿元，增长速度分别为2217.5%、82.7%、39.1%。报告首次给予“买入-B”评级，当前市值对应PE值为95.7至37.7倍。

风险提示包括对华为的业务依赖、国产超节点服务器推广不确定性、防务订单波动、以及潜在的专利纠纷问题。

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