20211227-美尔雅期货-豆粕期权周报_粕价偏强震荡_期权隐波微升_13页_1mb

豆粕期权周报总结（20211227）

核心内容

本周豆粕期权市场整体呈现偏强震荡态势，美豆压榨需求强劲，出口表现符合预期，南美种植进度加快，国内油厂大豆库存止降，饲料企业减少豆粕物理库存，导致豆粕库存回升至60万吨以上。预计豆粕涨势或有所放缓，但期权隐含波动率（隐波）微升，市场情绪略显谨慎。

主要观点

• 市场趋势：豆粕价格震荡上行，CBOT大豆周线收于1333.5美分/蒲式耳，环比上涨3.8%；DCE豆粕指数周线收于3301元/吨，环比上涨3%。
• 期权市场表现：
  • 豆粕期权周均总成交218149手，环比上升；总持仓量410983手，环比上升。
  • M2205系列期权日均成交166663手，环比上升；周末总持仓量343334手，环比上升，持仓量PCR上升至1.09。
  • 主连短期历史波动率下降，但主力合约系列隐含波动率微升，最新值为16.91%。
  • 从期限结构来看，当前豆粕主连短期历史波动率（10日HV）高于长期历史波动率，接近均值水平。
• 策略建议：由于豆粕涨势或放缓，隐波微升，建议投资者考虑买入看涨价差策略，以捕捉潜在的上涨机会。

关键信息

期权市场数据

• 总成交量：本周豆粕期权日均总成交218149手，环比上升。
• 总持仓量：本周总持仓量为410983手，环比上升。
• M2205系列：
  • 日均成交量166663手，环比上升。
  • 周末总持仓量343334手，环比上升。
  • 持仓量PCR为1.09，表明市场看涨情绪略强。

波动率分析

• 历史波动率：豆粕主连短期历史波动率下降，但主力合约系列隐含波动率微升至16.91%。
• 波动率锥：当前短期历史波动率高于长期历史波动率，10日HV为17%，接近均值水平，表明市场波动性趋于稳定。

市场基本面

• 美豆压榨需求：强劲，出口表现符合预期。
• 南美种植进度：整体较快，可能对后期供应产生影响。
• 国内库存变化：
  • 油厂大豆库存止降。
  • 饲料企业降低豆粕物理库存，豆粕库存回升至60万吨以上。

期权策略推荐

• 买入看涨价差：鉴于豆粕涨势或放缓，隐波微升，该策略适合投资者在当前市场环境下捕捉小幅上涨机会。

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