20251125-国信证券-电子行业周报_以时间换空间_AI主线高景气依然_自主可控进程提速_10页_1mb

证券研究报告：电子行业周报 - 优于大市

核心理论

受外部环境及市场流动性担忧影响，过去一周电子行业整体表现不佳。尽管行业短期面临增长动能减弱，公司业绩不及预期等挑战，但以时间换空间仍是投资主线。英伟达等AI企业业绩持续高增长，AI产业链景气度仍高，国内算力+存力供需紧张，先进制程进程加速。此外，多个硬科技主题基金快速获批，可能推动板块反弹。

AI与芯片赛道

• AI主线高景气：海外AI硬件和模型持续升级，算力+存力需求旺盛。英伟达Q3数据中心收入达512亿美元，AI生态系统扩张迅速，推荐标的包括工业富联、生益科技、沪电股份、东山精密等。
• 国内芯片设计与算力：2025年我国芯片设计销售额达8357亿元，同比增长29.4%。AI推动端侧硬件升级，推荐晶晨股份、乐鑫科技、恒玄科技等SoC公司，以及中芯国际、华虹半导体等晶圆代工厂。
• 功率器件需求激增：AI电源架构升级推动功率器件市场规模扩大，预计能量转换需求由硅基向碳化硅、氮化镓器件迁移。推荐新洁能、扬杰科技、斯达半导、华润微等企业。

消费电子与LCD

• 消费电子：品牌客户积极备货，面板需求提振。LCD电视面板价格持平，推荐京东方A提升市场地位，国产电视品牌ODM企业康冠科技、传音控股加速出海。
• LCD行业：竞争格局充分，建议关注BD系列面板龙头企业。

投资组合

• 消费电子：工业富联、蓝思科技、小米集团、立讯精密、京东方A、康冠科技、晶丰明源、艾为电子、蓝思科技、扬杰科技。
• 半导体：中芯国际、翱捷科技、德明利、杰华特、华虹半导体、恒玄科技、澜起科技、乐鑫科技等。
• 设备与材料：北方华创、中微公司、沪硅产业。
• 被动元件：江海股份、顺络电子、风华高科、三环集团。

风险提示

需求不及预期、产业升级不及预期、行业竞争加剧。

重点公司预盈（示例）

• 中芯国际：2025E EPS 0.58元，PE 109.1倍。
• 翱捷科技：2025年净利亏损，风险提示。

行业动态

• AI手机：2026年出货挑战6亿台。
• iPhone 17、小米17：销量增长显著。
• 功率器件市场：需求驱动上调价格中枢。

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