20180515-华宝证券-银行理财双周报_中小行存量理财业务整改压力有多大__14页_1mb

银行与理财产品周报总结

核心内容概述

本报告分析了2018年4月16日至4月29日期间，我国银行非同业理财市场发行情况及中小行存量理财业务整改所面临的压力。报告指出，资管新规的实施对银行理财业务带来了深远影响，中小行在整改过程中面临多方面的挑战。

主要观点

• 资管新规影响深远：资管新规要求过渡期内金融机构发行新产品需符合新规，同时允许老产品对接未到期资产，但需严格控制规模并逐步压缩。
• 中小行整改压力大：
  • 期限错配严重：中小行通过期限错配和高风险资产配置来提升收益，但过渡期结束后将面临大量未到期资产处置问题。
  • 负债端受限：5000亿规模以下银行的同业存单纳入MPA考核，压缩同业负债；存款增长乏力，结构性存款业务难以开展。
  • 低利率下的浮亏问题：中小行在低利率时期快速扩张理财业务，部分资产已产生浮亏，资管新规下如何处理这些浮亏成为难题。
  • 整改节奏严格：监管要求过渡期内有序压降存量业务，部分银行存在侥幸心理，但预计监管执行节奏较快，整改压力较大。

关键信息

1. 中小行存量理财业务整改压力

• 期限错配与高风险资产：中小行普遍采用期限错配策略，配置高风险资产以提升收益，这导致在资管新规实施后，处置未到期资产将面临较大困难。
• 负债端受限：同业存单纳入MPA考核限制了中小行的同业负债来源，同时存款增长乏力也进一步压缩了资金来源。
• 浮亏处理难题：中小行在低利率环境下扩张理财业务，积累的浮亏在新规下将难以继续掩盖。
• 整改节奏：监管要求过渡期内逐步压降存量业务，而非集中于最后半年，中小行需提前做好准备。

2. 本双周非同业理财市场发行概况

• 净值型产品发行增长显著：本双周净值型理财产品共发行72只，较上双周增长60%。
• 产品类型分布：
  • 非同业封闭式预期收益型产品发行5912只，环比增加462只。
  • 开放式预期收益型产品发行47只，环比增加16只。
  • 结构性预期收益型产品发行510只，环比增加87只。
• 收益持续下降：
  • 非保本理财产品各期限平均预期收益率上限均下降，其中1-3个月品种下降5BP，1个月以内品种下降32BP。
  • 保本理财产品各期限平均预期收益率也均下降，1个月以内品种下降32BP，降幅最大。

3. 本双周人民币封闭式预期收益型理财产品

• 发行主体分布：
  • 国有银行发行1083只，股份制银行396只，城商行2193只，农村金融机构2011只，外资银行50只。
  • 农村金融机构发行量环比增长18.22%，增幅最大。
• 产品收益类型：
  • 非同业保本保收益型、保本浮动收益型、非保本浮动收益型产品的发行数量分别为589只、1447只、3719只。
  • 保本理财收益下降明显，而非保本理财收益有所上升。
• 产品发行期限：
  • 本双周1个月以内产品发行37只，环比下降；1-3个月、3-6个月、6-12个月、1年以上产品发行量均上升，其中1年以上产品涨幅最大（29.84%）。

4. 本双周净值型理财产品

• 发行数量增长：本双周净值型理财产品共发行72只，环比增长27只，增长60%。
• 发行主体分布：
  • 国有行发行28只，股份行25只，城商行15只，农村金融机构4只。
  • 工商银行、中信银行、邮储银行、江苏银行、光大银行是发行量前五的银行。
• 发行结构变化：
  • 工商银行贡献了增量的63%，股份行和城商行也有小幅增长。
  • 农村金融机构仅发行4只净值型产品，其中江苏常熟农商行和厦门农商行贡献了全部。

风险提示

• 本报告数据为市场不完全统计，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告所载信息来源于公开资料，可能存在误差。
• 报告内容反映的是发布当日的判断，可能随市场变化而调整。
• 投资需谨慎，市场有风险，不构成买卖依据。
• 报告内容不得用于不当宣传或修改。

结论

中小行在资管新规下面临较大的存量理财业务整改压力，主要体现在期限错配、资产处置、负债端受限和浮亏处理等方面。同时，净值型理财产品发行量快速增长，成为市场新趋势，但中小行在转型过程中仍需应对诸多挑战。监管层已采取多项措施缓解整改压力，但仍需关注执行节奏与实际影响。