20151201-长城证券-电力设备与新能源行业_可再生能源消纳深度报告之二-从电力储能产业链_海外运营公司再到BMS详细解析_24页_1mb

报告摘要

电力设备与新能源行业深度分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于电力储能行业，特别是电化学储能技术及其产业链分析。重点推荐公司包括科陆电子、阳光电源、南都电源、易事特等，同时强调电池管理系统（BMS）在未来储能和电动汽车发展中的关键作用。

主要观点

电化学储能更适应当前发展：电化学储能因其建造容易、增减灵活等优势，在分布式可再生能源、智能微网项目中更具经济价值。
BMS是储能安全与效率的核心：电池管理系统对储能系统和电动汽车电池的安全性、使用寿命、运行效率具有决定性影响。
储能BMS市场潜力巨大：储能BMS尚处于萌芽期，缺乏主导者，市场前景广阔。
动力电池BMS市场已进入成长期：动力电池BMS行业竞争激烈，技术壁垒高，行业集中度较低。
成本与收益分析：储能系统在峰谷电价差较大的地区具备较好的经济性，但整体成本较高，依赖国家补贴。

关键信息

重点推荐公司盈利预测

股票名称	EPS 15E	EPS 16E	PE 15E	PE 16E
均胜电子	0.63	0.82	49	38
德赛电池	1.42	1.79	40	32
安科瑞	0.62	0.76	56	46
科陆电子	0.55	0.94	52	29
阳光电源	0.78	1.11	35	25
南都电源	0.32	0.50	57	37
易事特	0.96	1.21	48	38

储能系统组成

电池与BMS：电池是储能系统的核心，BMS负责监控电池状态、防止过充过放、控制谐波与频率。
储能变流器（PCS）：实现交直流转换，控制充放电过程，调节电网功率。
监控与通讯系统：负责系统内部信息采集、控制与监测，并与电网监控系统对接。
辅助设备：如工业空调、消防设施等，确保系统安全运行。

BMS行业格局

动力电池BMS：由车厂、电池厂、专业BMS公司三类企业主导，其中车厂具有最强的研发与制造能力。
储能BMS：尚未形成主导者，市场处于萌芽期，发展潜力巨大。
BMS技术要求：包括对电池特性的深入理解、成熟的算法、汽车级元件以及高可靠性。

储能BMS与动力电池BMS比较

管理对象不同：储能BMS管理MWh级别的电池组，动力电池BMS管理kW级别的电池。
技术要求差异：储能BMS需要与电网进行复杂通讯与控制，动力电池BMS则需适应高温、震动等恶劣工况。
市场规模预测：2020年BMS总市场规模预计在110亿至190亿之间，其中新能源汽车BMS和储能BMS各占一定比例。

国内BMS公司列表

公司	说明	主要客户
均胜电子	2011年收购德国普瑞，技术含量高，布局完善	宝马等
亿能电子	北京交通大学技术团队，与德赛电池有紧密关系	长安、东风、北汽福田等
科列技术	新三板挂牌企业，产品主要直销或通过电池厂进入车厂	众泰、金龙、中旅等
上海安科瑞	安科瑞子公司，产品广泛应用于新能源汽车、电动车、通信基站等	与日本、芬兰、德国等企业合作
科陆电子	擅长智能电表与电力自动化，具备储能集成设备优势	光伏电站、新能源汽车充电桩等
阳光电源	主营业务为光伏逆变器和光伏电站集成，未来有望在储能领域获得增长	储能、智能光伏运维软件、售电业务等
南都电源	主要业务包括后备电源、动力电源及储能电源，2015年营收占比分别为57.6%、36.9%、4.4%	后备电源、动力电源、储能电源等
易事特	主要业务包括光伏电站建设、UPS销售、IDC机房建设，具备可再生能源消纳优势	在线式UPS、西北光伏电站、IDC数据中心等

风险提示

储能产业政策不达预期；
新能源汽车推广低于预期；
电池管理系统行业竞争加剧。

结论

储能产业尤其是电化学储能，在当前可再生能源大力发展背景下具备广阔前景。电池管理系统（BMS）作为储能系统的关键组成部分，其技术含量与市场潜力不容忽视。重点推荐公司如科陆电子、阳光电源、南都电源、易事特等在储能系统集成方面具备优势，而具备BMS研发能力的公司如均胜电子、德赛电池、安科瑞等则在BMS领域具有较高的竞争力。未来随着技术进步和政策支持，BMS行业有望实现快速发展。

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