20250728-山金期货-贵金属策略报告_4页_561kb

黄金分析

报告指出，当前黄金市场呈现震荡偏弱态势，今日沪金主力收跌0.33%，沪银主力收跌1.71%。短期来看，受贸易协议分批达成、经济衰退与地缘政治风险担忧、以及美国经济滞涨风险等多重因素影响，预计短期黄金偏弱，中期区间震荡，长期则预期逐步上行。核心逻辑包括：

1. 避险属性：欧美达成贸易协议，关税暂缓，中美重启磋商，市场风险情绪略有缓和。
2. 货币属性：美国初请失业金人数创新低，但欧洲央行维持利率不变反增降息结束预期，美联储降息时间预期推迟至9月，降息空间预期收缩至50基点左右，美元和美债收益率承压。
3. 商品属性：CRB指数反弹承压，人民币偏强抑制国内黄金价格。

白银分析

白银价格走势与黄金密切相关，短期内受CFTC白银净多仓和白银ETF增持的影响，国内沪银主力表现低迷。预计白银短期偏弱，策略上建议稳健者观望，激进者高抛低吸。

基本面数据与风险提示

1. 经济与货币政策：美国经济数据整体偏强，就业强劲，通胀疲软但未达降息条件；美联储利差高位，货币紧缩预期持续。
2. 地缘风险与避险需求：俄美、美中地缘紧张局势仍存，但暂未出现实质性升级，避险情绪未明显升温。
3. 商品市场：美元指数偏强，拖累黄金商品属性；人民币汇率走强，抑制国内贵金属进口溢价。

策略建议

• 黄金：稳健者暂不追高，激进者可考虑逢低布局多单，严格止损。
• 白银：不建议主动操作，等待基本面变化或CFTC持仓数据转向。
• 风险提示：美联储政策超预期、地缘风险骤升、数据真空期内的流动性和趋势流动性。

总结结论

短期贵金属仍受强美元和高利率环境压制，黄金虽不具备单边上涨空间，但长期重心上移趋势未改。白银波动率或略高于黄金，且受黄金领带效应影响明显。操作需控制仓位，耐心等待拐点确认。