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山金期货贵金属策略周报总结

黄金分析

• 核心逻辑：避险需求和货币属性驱动黄金上涨，短期偏强震荡。

  1. 避险属性：贸易冲突升级（关税争议、俄油局势）提升避险需求，特朗普政策引发全球股市下跌。
  2. 货币属性：美联储或加快降息，受美国就业数据疲软影响，美元与美债收益率承压。
  3. 商品属性：CRB商品指数反弹乏力，人民币偏强抑制国内金价涨幅。

• 数据与策略：

  • 价格：沪金主力收涨0.10%，伦敦金报3372美元/盎司。
  • 仓位建议：
    • 稳健者观望。
    • 激进者建议高抛低吸，严格管理止损止盈。
  • 关键因子：
    • 美联储降息预期增强，9月降息概率达80%。
    • 劳动力市场恶化支撑宽松预期。

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白银分析

• 黄金是白银价格基准，黄金走势仍是白银的主要指引。
• 策略对比：白银与黄金同步偏强，操作建议更激进。
  1. 建议：
  • 稳健者观望。
  • 激进者建议逢低做多白银T+D。
  2. 库存数据：
  • CFTC白银净多持仓和ETF小幅减仓。
  • 上期所白银持仓量环比增长，显性库存增加。
  3. 风险提示：
  • 美联储政策变化、超预期经济数据、地缘政治风险。

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基本面关键数据

• 美联储动态：降息预期增强，准备金余额利率下降0.25%，资产规模微减。
• 经济指标：
  • 非农就业修正向下（岗位减少25.8万），失业率达4.2%，劳动参与率62.7%。
  • 消费数据疲软（零售环比-0.73%），成屋销售-1.75%。
• 地缘政治环境：
  • 避险情绪升温，伊朗局势与关税争议推升地缘指数。
  • VIX恐慌指数回落至16.39，CRB商品指数小幅下跌。

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综合建议

1. 黄金：短空多震荡，长期看多；关注美元走势与美联储最新会议。
2. 白银：跟随黄金节奏，中期密切跟踪非农就业修正数据。
3. 重点关注：
   • 未来一周美国经济数据公布（PCE、核心通胀）。
   • 地缘消息（如伊朗与以色列局势、G7关税谈判）。
   • 外储数据及人民币汇率波动（离岸人民币已跌至7.1930）。

本报告风险提示：货币政策、就业数据超预期、地缘冲突可能导致观点变更，请谨慎投资。